20210129-大有期货-煤炭期货月度分析报告_低库存_高基差_焦炭价格或迎来反弹_9页_1mb

焦炭及焦煤价格分析与预测总结

核心内容

本文由大有期货投研中心黑色产业链研究组黄科撰写，主要围绕焦炭和焦煤的近期价格走势、基本面分析及未来价格预测进行分析。文章指出，尽管市场对焦炭远期供需面走弱预期较强，导致期货价格迅速下挫，但当前低库存和高基差为期货价格提供了反弹修正的可能。同时，动力煤价格因内外供应发力而全面回落，但港口库存仍处于低位，价格或呈阶梯式下跌。

主要观点

焦炭价格走势

• 现货价格持续上涨：2021年1月焦炭现货价格维持涨势，截至1月28日，累计提涨15轮，价格超过3000元/吨。
• 期货价格大幅下跌：焦炭05合约价格从高点下跌近500元/吨，基差扩大至600元/吨左右。
• 供需面短期难宽松：新增产能释放需时间，钢厂减产力度可能低于预期，焦炭供需缺口仍存。
• 期货价格或反弹：在超低库存和高基差情况下，期货价格有望向上修正，预计主力合约价格运行区间2450-2800元/吨。

焦煤价格走势

• 现货价格稳中有涨：CCI低硫指数累计上涨60元/吨，高硫指数上涨53元/吨。
• 期货价格大幅回落：焦煤主力合约价格在1月下跌260元/吨，跌幅显著。
• 澳煤进口受限：澳煤进口在中澳关系好转前难以宽松，但蒙煤通关恢复缓解低硫资源紧张。
• 焦煤价格跟随焦炭：焦煤价格整体上跟随焦炭走势，预计运行区间1450-1650元/吨。

动力煤价格走势

• 供需面明显走弱：动力煤期现货价格全面回落，港口价格降至827.5元/吨。
• 期货价格下跌空间受限：当前港口库存处于历史低位，期货大幅贴水现货限制了下跌空间。
• 预计价格运行区间：动力煤期货价格预计运行区间570-680元/吨。

关键信息

1月行情回顾

• 焦炭：现货价格持续上涨，期货价格大幅下跌，基差走扩。
• 动力煤：价格高位回落，期货价格下跌3.16%，库存处于低位。

宏观及产业环境

• 寒潮影响：1月寒潮导致北方工地开工受限，成材需求季节性回落。
• 钢厂利润：钢厂利润持续收缩，部分地区出现亏损。
• 政策导向：工信部要求年内实现粗钢产量同比下滑，市场对钢厂减产预期较强。
• 货币政策：央行不急转弯，但1月最后一周净回笼资金，短期资金面偏紧。

基本面分析

• 焦炭：新增产能释放需时间，短期内供需面未见明显宽松。
• 焦煤：澳煤进口受限，蒙煤通关恢复缓解低硫资源紧张，焦化高利润支撑焦煤需求。
• 动力煤：内外供应发力，供需面趋于宽松，但港口库存仍处于低位，价格或呈阶梯式下跌。

风险提示

• 焦炭新增产能快速释放：可能导致供应大幅上升。
• 钢厂减产检修：可能进一步压制焦炭需求。
• 节后钢材需求回升弱于预期：钢材利润低迷，对原料价格形成压力。
• 宏观政策转向：可能削弱对金融资产价格的支撑。

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