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报告摘要

证券研究报告·公司点评报告·消费电子东吴证券研究所1/3
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安克创新（300866）2023年年报点评：归母净利润同比+41%符合预期，业绩质量较高、新产品或高增
2024年04月26日

摘要

核心业绩数据：
2023年度公司实现营业收入175亿元，调整后同比增长23%；归母净利润161.5亿元，调整后同比增长41%；扣非净利润134.4亿元，调整后同比增长72%。其中，2023Q4公司实现收入57.2亿元，同比增长214%；归母净利润40.2亿元，同比增长28%；扣非净利润42亿元，同比增长70%。

驱动因素分析：

**毛利率提升：**公司毛利率达43.5%，同比增长4.8个百分点；净利润率提升0.9个百分点，凸显产品力增强和品牌溢价能力。
产品结构优化：
- 充电类设备收入86亿元（+25%），毛利率42.3%，反映便携储能产品高增速。
- 智能创新产品收入50.5亿元（+15%），毛利率44.8%，产品结构优化显著。
- 无线音频产品收入37.8亿元（+34%），毛利率45.4%，收入与利润率同步提升。
渠道优化：
- 线上其他渠道（尤其是独立站）收入增长84%，品牌认可度提升；
- 线下渠道毛利率大幅提升至36.8%，同比增长70%，渠道结构优化初见成效。
**成本控制与费用增长有限：**费用率小幅上升，销售、管理、研发费用同比分别增长16%、1%、5%。

盈利预测与评级：

**上调盈利预测：**公司将2024-2026年归母净利润预测从原先的166亿、191亿上调至176亿、211亿、248亿元，同比增长率分别为9%、20%、18%。
**估值与目标：**当前股价对应2024-2026年P/E分别为19倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。
**投资建议：**看好消费品出海长期趋势，公司为品牌力显著的出海龙头，业绩增长动能强劲。

**风险提示：**行业竞争风险、汇率及运费波动、新产品推进不及预期等。

（全文完）

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