20130811-中泰证券-风格轮换_布局科技蓝筹的中期机会_13页_688kb

TMT行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了TMT（科技、媒体和电信）行业的市场动态及投资策略，强调了科技蓝筹股的中期投资机会，并围绕体感技术和LTE主题展开详细分析。同时，对中国联通、数码视讯、中兴通讯等重点公司进行了点评，提供了具体的投资建议。

主要观点与关键信息

市场走势与风格轮换

• 本周市场表现：电子元器件 > 通信 > 计算机 > 传媒。
• 上证综合指数上涨0.94%，沪深300上涨0.91%，创业板下跌0.96%。
• 创业板回调主因包括限售股解禁、部分公司业绩低于预期及宏观数据回升，资金转向周期股。
• 短期建议回避缺乏基本面支撑的题材股及估值过高且中报业绩低于预期的个股，关注科技蓝筹股的补涨机会。

LTE主题投资机会

• LTE投资实质性启动，4G牌照发放即将启动，Q4有望兑现业绩。
• 通信设备板块业绩预计出现250%增长，行业中期反转，股价弹性空间大。
• LTE投资组合推荐包括：中兴通讯、世纪鼎利、三维通信、日海通信、烽火通信、中天科技。
• LTE主题投资分为三阶段：预期形成阶段、业绩验证阶段和选择个股阶段。
• 从受益顺序转向业绩弹性，推荐顺序为：基站主设备商 > 网络咨询与规划 > 射频器件 > 射频连接 > LTE有源光器件 > 网络测试 > 网络优化设备。

体感技术投资组合

• 推荐组合排序：数码视讯（体感技术的全套方案厂商） > 舜宇光学（摄像头） > 水晶光电（红外窄带滤光片） > 川大智胜、华工科技（全息3D影像） > 科大讯飞（语音识别） > 同洲电子（智能电视） > 高德红外（红外LED） > 光迅科技（激光器厂商）。

传媒及手游板块

• 细分行业排序：平台型公司 > 代理商 > 手游开发商。
• 平台型公司：腾讯、百度、奇虎。
• 代理商：网秦（飞流）、盛大、完美时空。
• 手游开发商：华谊兄弟（银汉科技）、掌趣科技、博瑞传播、北纬通信、拓维信息。
• 手游行业短期处于爆发性增长阶段，预计2013年市场规模达130亿元，2015年将超越客户端和网页游戏。
• 平台商最有价值，预计2013年底手游最高月流水将超7000万，分成比例可能继续向平台倾斜。

重点公司点评

中国联通

• 中报表现：服务收入增长13.9%，净利增长53.1%，但ARPU值下滑15%。
• 投资建议：股价被低估20%，给予买入评级，目标价4.0元。
• 盈利预测：2013~2015年净利润分别为100.81亿、138.52亿、165.71亿，对应EPS分别为0.161元、0.221元、0.265元。

数码视讯

• 电视支付业务：与CNTV达成合作，拥有双牌照，打开平台战略新蓝海。
• 长远战略：深耕广电领域，实现制造与服务的深度融合。
• 盈利预测：2013~2015年收入分别为7.14亿、10.75亿、14.63亿，净利润分别为3.47亿、5.19亿、7.10亿，对应EPS分别为1.03元、1.54元、2.11元。
• 投资建议：维持买入评级，目标价38.59元。

中兴通讯

• 盈利拐点已显，中期买点来临。
• 股价三阶段预测：
  • 第一波：行业基本面改善，目标股价16~18元。
  • 第二波：效率提升，目标股价18~22元。
  • 第三波：海外复苏与国内改革红利，目标股价25~30元。
• 盈利预测：2013~2015年净利润分别为20.64亿、29.40亿、38.60亿，对应EPS分别为0.60元、0.86元、1.12元。
• 投资建议：给予2013年主营净利PE估值30倍，2014年PE估值25倍，合理股价区间为18.0元至21.37元，维持买入评级。

投资策略总结

• 短期：关注科技蓝筹股的补涨机会，如中兴通讯和中国联通。
• 中期：重点关注LTE主题的投资机会，优先考虑业绩弹性大的公司。
• 长期：关注主设备商及企业网与物联网的发展趋势，如星网锐捷、国脉科技等。
• 外延扩张机会：关注具有外延式扩张潜力的公司，如神州泰岳、国民技术、光迅科技等。
• 体感技术：关注具备核心技术的公司，如数码视讯、舜宇光学等。

关键行业趋势

• LTE主题：中国将成为全球最大LTE设备市场，预计2015年全球LTE网络设备需求达276亿美元。
• 网络优化设备：2013年市场需求为102亿，2014年预计143亿，2015年171亿。
• 手游行业：市场规模持续增长，平台商占据主导地位，开发商需向产业链两端延伸以增强竞争力。

总结

本报告综合分析了TMT行业的市场动态与投资机会，强调科技蓝筹股的中期投资价值，以及LTE主题和体感技术的潜力。建议投资者关注具备业绩弹性、技术优势和外延扩张机会的公司，如中兴通讯、联通、数码视讯等，以把握行业趋势和投资机会。