20191017-西南证券-电子行业专题报告：定义“科技蓝筹”_把握投资主线_67页_4mb

科技蓝筹投资主线分析总结

核心内容

本文由西南证券研究发展中心电子行业研究团队发布，旨在定义“科技蓝筹”概念并分析其在AH股中的投资价值，主要聚焦于电子行业内的多个细分领域，包括模拟芯片、功率半导体、射频芯片、激光设备、显示行业、PCB行业等，同时列举了多个科技蓝筹企业及其市场前景与竞争格局。

科技蓝筹定义

科技蓝筹股被定义为在某一行业中处于重要支配地位，具备以下标准的企业：

• 行业空间：百亿美金
• 市场格局：Top 5为科技蓝筹，Top 5以下为候补科技蓝筹
• 市值具有1000亿/500亿潜力，利润十亿级别或收入百亿级别

文档中筛选出30家科技蓝筹企业，其中14家市值在500亿以上，为一线科技蓝筹；其余16家市值在100亿~500亿之间，为候补科技蓝筹。

主要观点与关键信息

1. 模拟芯片

• 市场空间：预计2022年全球模拟芯片市场规模达650亿美元。
• 竞争格局：市场高度分散，TI仅占18%，为国内厂商提供发展机会。
• 企业分析：
  • 圣邦股份：预计2021年营收达10亿元，净利润2.1亿元；外延并购是其发展的重要途径。
  • 汇顶科技：稳居全球指纹芯片龙头，2019年营收预计达55亿元，净利润17亿元；未来三年营收与利润均有望持续增长。
  • 韦尔股份：豪威科技为全球前三摄像头芯片厂商，预计2021年净利润达3.5亿元；并购豪威科技将带来显著的利润提升。

2. 功率半导体

• 市场空间：预计2022年全球市场规模超过200亿美元。
• 企业分析：
  • 闻泰科技：ODM业务营收预计达741.1亿元，利润体量达18.4亿元；安世半导体为其重要业务板块。

3. 射频芯片

• 市场空间：预计2023年全球射频前端市场规模达350亿美元。
• 企业分析：
  • 卓胜微：全球射频开关龙头企业，预计2021年净利润达35亿元；未来受益于5G和国产替代。
  • 三安集成：全球射频材料候补龙头，GaAs射频代工工艺已实现批量供货。

4. 激光设备

• 市场空间：预计2018年全球市场规模达931.6亿元，中国占一半以上。
• 企业分析：
  • 大族激光：亚洲最大、全球前三的工业激光加工设备生产商，2018年营收110.3亿元，净利润17.2亿元。

5. 显示行业

• 市场空间：2018年全球TFT-LCD市场规模约700亿美元，AMOLED市场预计2022年达489亿美元。
• 企业分析：
  • 京东方：全球显示面板出货量第一，2018年营收达971亿元，净利润34亿元；为显示行业科技蓝筹龙头。
  • TCL集团：华星光电为显示面板候补龙头，2018年营收276亿元，净利润23.2亿元。

6. PCB行业

• 市场空间：全球市场规模约600亿美元，中国占比超50%。
• 企业分析：
  • 鹏鼎控股：受益于消费电子终端创新、ASP增长、换机周期及可穿戴设备增长，未来发展前景良好。

风险提示

• 5G商用不及预期
• 下游需求回暖不及预期
• 外部环境变化带来的风险

重点企业分析

市场空间与行业趋势

• 模拟芯片：市场空间650亿美元以上，未来增长潜力大。
• 功率半导体：市场空间200亿美元以上，未来三年预计增长3.42%。
• 射频芯片：全球市场空间预计达350亿美元，年均复合增长率14%。
• 激光设备：全球市场规模约931.6亿元，中国占比超过一半。
• 显示面板：市场空间千亿美元以上，AMOLED和可折叠OLED市场增长迅速。
• PCB行业：市场空间600亿美元，中国市场份额持续上升，高端产品增速快。

投资主线建议

文档强调了科技蓝筹股在电子行业中的重要地位，并建议投资者关注以下领域：

• 模拟芯片
• 功率半导体
• 射频芯片
• 激光设备
• 显示行业
• PCB行业

这些领域不仅具备较大的市场空间，而且有明确的技术趋势和增长潜力，是未来投资的重要方向。