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银河期货PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体表现偏弱，受上游库存压力、出口报价下调及需求恢复不及预期等多重因素影响，PVC价格持续下跌，期现市场同步走低。尽管部分新装置试车及检修结束带来供应回升预期，但整体供需格局仍偏空，市场震荡偏弱。

主要观点与关键信息

1. 库存情况

• 上周PVC社会库存累库0.56万吨至34.1万吨，同比增加20.1万吨。
• 华东累库0.34万吨至29.2万吨，同比增加18.7万吨；华南累库0.22万吨至4.9万吨，同比增加1.4万吨。
• 生产企业库存36.4万吨，环比减少0.2万吨，主要因预售增加，库存向中游转移。
• 当前生产企业库存同比增加28.3万吨，处于历史同期高位，库存压力仍较大。

2. 产量与开工率

• 6月PVC产量181.3万吨，环比下降6.9%，同比下降6.2%，累计同比下降2.1%。
• 上周PVC开工率回升0.3个百分点至76.1%，同比下降9.4个百分点，处于历年同期中间偏低水平。
• 电石法开工率环比下降1.2个百分点至77.4%，同比下降8.7个百分点；乙烯法开工率略有回升。
• 6月检修集中，7月检修结束，预计开工率逐步回升，产量有增加预期。
• 新装置聚隆化工40万吨乙烯法装置于6月29日试车，预计2022年产3万吨。

3. 电石与兰炭价格

• 上周电石价格持稳，乌海地区主流价格为3700元/吨，开工率下降至76.15%，电石利润上升90元/吨至-140元/吨。
• 兰炭价格下降110元/吨至1740元/吨，开工率维持63.81%。

4. 进出口与外盘价格

• 1月至5月PVC出口累计同比增长4.7%，5月出口26.6万吨，环比减少4.4%，同比增加23%。
• 上周出口待交付量环比减少至9.8万吨，新增签单量维持在0.5万吨，货源交付减少至1.2万吨。
• 出口报价在980-1040美元/吨FOB，较上周大幅走低40-60美元/吨。
• 外盘价格大幅走弱，美国出口价格下降310美元/吨至1310美元/吨，西北欧离岸价下降25美元/吨至1830美元/吨，东南亚CFR降30美元/吨至1150美元/吨，CFR印度降80美元/吨至1250美元/吨。

5. 需求情况

• 5月PVC消费172.4万吨，环比增长3.4%，同比下降1.33%，累计同比下降3.6%。
• 上周PVC下游制品企业开工率环比减少0.28个百分点至49.12%，同比减少3%。
• 型材开机率环比增加0.6个百分点至33.8%，同比减少20.0%。
• 下游开工整体处于历史同期低位，周内成交偏差，内需恢复不显著。

6. 成本与利润

• 电石利润上升90元/吨至-140元/吨，山东外购电石法利润下降120元/吨至-260元/吨，西北外购电石法利润为320元/吨。
• 山东氯碱一体化利润下降200元/吨至880元/吨。
• 外购电石法亏损，但氯碱一体化利润尚可，企业减产意愿不强。

7. 价格与价差

• 上周PVC主力下跌8.47%，华东现货下跌8.22%。
• 华东基差上涨13至94，9-1价差降9至125，1-5价差降31至-27。
• 价格持续下跌，基本面未改善，市场情绪偏空。

市场展望

• 供应端：随着7月检修结束，开工率有望逐步回升，产量有增加预期。但当前电石法仍处于亏损状态，供应端压力尚未缓解。
• 需求端：内需恢复不明显，下游开工仍处低位，7月为需求淡季，整体需求疲软。
• 出口端：出口报价持续走低，新增签单量低位，出口走弱，外盘价格走跌对国内市场形成拖累。
• 价格走势：短期PVC市场仍将震荡偏空，需关注库存变化、出口订单及成本波动对价格的影响。

结论

PVC市场短期内仍面临较大的库存压力和需求不足，叠加出口走弱和外盘价格下跌，价格承压明显。随着检修结束及新装置投产，供应可能逐步回升，但需求端恢复缓慢，预计短期内市场仍将保持震荡偏空态势。