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冠通期货PVC研究报告总结（2026年5月20日）

核心内容概览

本报告为冠通期货研究咨询部苏妙达发布的PVC市场分析，重点围绕近期PVC期货走势、供需变化、出口情况及房地产行业对PVC需求的影响展开。整体来看，PVC市场呈现震荡下行态势，供需双弱，但存在部分利好因素。

主要观点

1. 期货市场表现

• PVC2609合约：本周增仓震荡下行，最低价4936元/吨，最高价5069元/吨，最终收盘于4947元/吨，跌幅2.00%。
• 持仓量：从941,714手增至1,081,621手，持仓量明显增加。
• 基差情况：当前基差为-172元/吨，较上周走强3元/吨，处于偏低水平。

2. 供需基本面分析

供应端

• PVC开工率继续下降，环比减少2.47个百分点至69.40%，为近年同期最低水平。
• 新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等，但当前产能释放有限。
• 本周内蒙亿利、包头海平面等装置开工提升，PVC供应小幅增加。

需求端

• 房地产行业仍处于调整阶段，投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-4月份房地产开发投资同比下降13.7%，商品房销售面积同比下降10.2%。
• 五一假期后，商品房成交面积环比回升27.48%，但整体仍处于历年同期偏低水平。
• 房地产政策的进一步出台可能对市场情绪起到提振作用，但短期内房地产改善仍需时间。

3. 出口与库存情况

• 出口方面：印度PVC进口关税暂免至6月底，PVC出口签单上周环比走强，但中国台湾台塑PVC6月份报价跌幅较大，4月份出口数据欠佳。
• 社会库存：截至5月15日当周，PVC社会库存环比增加0.23%至129.92万吨，同比增加102.51%，库存仍偏高。

关键信息

• 原料供应：上游电石价格稳定，乙烯供应紧张有所缓解，乙烯价格持续下跌。
• 政策影响：工信部发布工业节能监察通知，对PVC行业进行监管，但当前在产企业能耗均达标，政策对实际产量影响有限。
• 市场预期：PVC有反内卷预期，但整体供需仍偏弱，期货价格已跌至2月底水平。
• 风险提示：需关注中东局势进展，特别是美伊谈判及霍尔木兹海峡封锁情况，这对全球PVC供应和价格可能产生影响。

结论与建议

• 当前PVC市场处于供需双弱状态，价格下跌空间有限。
• 房地产行业仍是PVC需求的主要驱动力，但改善节奏缓慢。
• 建议投资者注意控制风险，关注政策动向、出口数据及中东局势变化，谨慎操作。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 房地产数据：国家统计局
• 行情信息：Wind
• 库存及现货数据：隆众资讯、金十数据

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

免责声明

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