微观流动性跟踪：资金面低位反复，仍待蓄势-20240111-德邦证券-16页_1mb

微观流动性整体

截至2024年1月10日，两周维度下资金供给417亿元，需求368亿元，整体净流入49亿元。主要特征包括：

1. 产业资本减持增加：双周净减持4846亿元，环比大幅提升5702%，周减持水平持续反弹。
2. 公募新发份额减少：双周新发994亿份，较上期下降94.25%，周度分位数分别为36%、55%、0%，处于低位。
3. 北向资金反复：净流入13145亿元，较上期净流入回升163%，但一周净流出55.25亿元。
4. 两融资金波动：双周净流出46.6亿元，融资余额占比流通市值达25%，成交额占比环比下降。
5. 股权融资疲软：双周发行规模17745亿元，较上期下降55%，单周融资247亿。
6. 限售解禁压力大：本期限售解禁市值约16318亿元，预计未来两周解禁1274.5亿元，华夏银行、天能股份压力显著。
7. 南向资金回暖：净流入14192亿元，较上期增加25976%。

策略观点

资金面虽由低位反复上行但承压，产业资本减持压制估值，投融资节奏趋冷，后续观望与灵活配臵并存，需跟踪政策拐点。