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微观流动性观察：市场接续缩量，杠杆资金趋于降温

截至2024年12月22日至29日，A股市场整体呈现估值边际抬升、交易活跃度趋弱的特征。具体表现如下：

一、市场情绪与资金供给

1. 估值与交易活跃度：创业板、北证50估值边际下降，但全A市场总成交额与换手率继续下降，大宗交易活跃度略有提升，折价率边际收敛。
2. 杠杆资金：融资余额小幅下降4536亿元，杠杆资金情绪降温，融资净买入表现疲软。
3. ETF与商品市场：权益类ETF规模增加3481亿元，中证A500ETF流入居首；黄金类ETF净流入占商品类ETF流入的99%。私募基金规模与数量连续下降七个月。
4. 外资与南向资金：人民币小幅升值，但外资无明显流出压力；南向资金延续净买入，单周流入港股3260.3亿港元，AH溢价指数震荡下行。

二、资金需求与市场动态

1. 限售股解禁：本周限售股解禁规模达59755亿元，涉及107家公司，主要集中在中证800成分股。
2. 宏观环境：美联储降息概率低至107%，美债利率持续回升。国内新增开户数环比下降，两融余额小幅下行。

三、关键趋势总结

• 交易降温明显：市场成交额与换手率下降，大宗交易活跃度提升但折价率收敛。
• 杠杆资金收缩：融资余额下滑，私募基金持续萎缩。
• 黄金ETF受青睐：商品类ETF中黄金类资金流入占主导。
• 外资净流入边际减弱：人民币升值背景下，外资流出压力未显著扩大。

该周A股微观流动性整体呈现“温吞”态势，市场博弈情绪显著但交易意愿逐步降温。需关注大宗交易折溢价率、杠杆资金后续变化及美联储政策对外资流向的影响。

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