20231028-中邮证券-长城汽车-601633.SH-长城汽车3Q23点评_2023Q3单车利润破万_新能源_全球化布局值得期待_5页_418kb

长城汽车公司点评报告总结

报告概述

本报告基于2023年三季报分析，维持长城汽车（601633）股票投资评级为“买入”。公司前三季度营收和净利表现强劲，新能源转型和全球化布局取得显著进展。

财务表现

• 营收增长：前三季度营收11950亿元，同比增长2013%；Q3营收4953亿元，同比增长3263%，单车平均售价达1436万元。
• 盈利能力：Q3净利润同比增长4201%，毛利率为2166%，单车利润突破10.5万元，利润水平大幅提升。
• 预测：预计2023/2024/2025年归母净利润分别为61/90/110亿元。

公司战略

• 新能源转型：推出多款新能源车型，前三季度新能源汽车销量1703万辆，同比增长75.77%，连续季度稳步提升。
• 全球化布局：前三季度海外销售2117万辆，同比增长89.45%，目标2025年海外销量达100万台，推动海外本土生产。

风险提示

• 销售市场不及预期或行业竞争加剧可能导致业绩风险。

投资建议

维持“买入”评级，预期公司Q4行业需求平稳，alpha属性强劲，建议投资者关注电动化与全球化带来的增长机会。