20250424-东吴证券-纽威数控-688697.SH-2024年报点评_业绩保持增长_持续加码研发提升产品竞争力_3页_720kb

纽威数控（688697）2024年报总结

核心内容概述

纽威数控在2024年实现了营收与净利润的稳步增长，尽管受到海外市场需求减弱的影响，但公司通过加强研发投入和产能扩张，持续提升产品竞争力，为未来发展奠定了良好基础。公司整体表现稳健，投资评级维持“增持”。

业绩表现

营收与利润

• 2024年营收：24.62亿元，同比增长6.08%
• 2024年归母净利润：3.25亿元，同比增长2.36%
• 2024年扣非归母净利润：2.79亿元，同比增长1.24%
• Q4单季表现：
  • 营收6.28亿元，同比增长7.95%
  • 归母净利润0.98亿元，同比增长19.39%
  • 扣非归母净利润0.77亿元，同比增长17.10%

分产品表现

• 大型加工中心：收入10.80亿元，同比增长12.64%
• 立式数控机床：收入7.46亿元，同比增长15.44%
• 卧式数控机床：收入6.04亿元，同比下降12.71%

分海内外表现

• 国内收入：21.2亿元，同比增长31.15%
• 海外收入：3.42亿元，同比下降51.42%
  • 海外收入下滑主要受国际贸易环境及通胀影响。

财务指标分析

毛利率与净利率

• 销售毛利率：23.68%，同比下降2.78个百分点
  • 主要原因包括原材料采购成本上升、行业价格竞争加剧及高毛利海外业务占比下降
• 销售净利率：13.21%，同比下降0.48个百分点

费用率

• 销售费用率：5.15%，同比下降1.78个百分点
• 管理费用率：1.71%，同比上升0.06个百分点
• 研发费用率：4.57%，同比上升0.18个百分点
• 财务费用率：0.16%，同比下降0.01个百分点

研发与产能扩张

研发投入

• 2024年研发费用：1.12亿元，同比增长10.35%
• 专利成果：
  • 发明专利26件
  • 实用新型专利184件
  • 外观设计专利25件
  • 软件著作权41件
• 研发投入目的：提升产品竞争力，推动核心零部件国产化

五期项目投资

• 项目投资金额：8.5亿元（自筹资金）
• 项目内容：建设约4.75万平方米生产厂房及配套设施
• 产品类型：数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备
• 预计投产时间：2027年6月
• 战略意义：通过扩大产能，公司有望打开长期成长空间。

盈利预测与估值

估值分析

• 2025年动态PE：16倍
• 2026年动态PE：14倍
• 2027年动态PE：12倍
• 当前股价：17.89元
• 市值：58.44亿元（流通A股）
• 市净率（P/B）：3.36倍
• 每股净资产：5.32元

风险提示

• 下游行业需求不及预期
• 核心部件依赖外购
• 市场竞争加剧

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司业绩保持增长，研发投入持续加码，产能扩张打开成长空间，尽管海外业务受环境影响下滑，但国内业务表现强劲，具备长期发展潜力。

相关研究与数据来源

• 研究机构：东吴证券研究所
• 数据来源：Wind、东吴证券研究所
• 预测依据：基于分析师对行业及公司未来回报潜力的预期，结合市场基准表现（沪深300指数）进行评估。