20230414-东吴证券-纽威数控-688697.SH-2022年报点评_盈利能力大幅提升_持续加码研发提升产品竞争力_4页_481kb

业绩概况：

• 2022年营收185亿元，同比增长78%；归母净利润26亿元，同比增长556%。Q4业绩稳健，尽管受疫情影响，仍实现量价齐升。
• 海外收入占比从2021年12.9%提升至2022年17.9%，海外业务增长显著。

盈利能力提升：

• 销售毛利率达27.5%，同比提升22个百分点；主要得益于高毛利产品（如大型加工中心、卧式数控机床）收入占比增加。
• 归母净利率和扣非归母净利率分别为14.2%和12.0%，同比大幅提升；期间费用率下降0.9个百分点，成本控制成效显著。

产品结构优化与研发：

• 产品结构调整：大型加工中心、卧式数控机床收入占比显著提升，推动毛利率增长。
• 研发投入08.2亿元，占营收44%，新增专利53项，强化精度控制、高速运动、智能碰撞保护等核心技术。

产能扩张与成长空间：

• 募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”投产，预计2024年全部达产后新增产能2000台，新增产值超12亿元。
• 出口订单饱满，合同负债达37亿元，显示市场需求旺盛。

投资评级与前景：

• 维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为34.6亿、43.5亿、53.8亿元，对应动态PE为25、20、16倍。
• 风险提示：行业景气度波动、核心部件依赖进口、产品研发进度。