20240425-西南证券-纽威数控-688697.SH-2024年一季报点评_营收保持稳健_利润略有承压_5页_1mb

纽威数控（688697）2024年一季报简要分析

核心业绩数据

1. 营收增长稳健：2024年第一季度实现营收55亿元，同比增长40%，表现符合预期。
2. 利润小幅下滑：归母净利润为0.70亿元，同比减少30%，主要是由于毛利率略有下降及期间费用率上升。
3. 毛利率略有下降：2024Q1综合毛利率为26.0%，同比下降0.2个百分点，保持相对稳定。
4. 费用率上升：期间费用率为13.4%，同比上升0.6个百分点，其中研发和销售费用增加较为明显。

行业与战略分析

1. 国内市场需求旺盛：高端数控机床国产化率不足10%，政府推动“大规模设备更新”政策为公司提供了良好的市场机会。
2. 海外市场拓展潜力大：国产机床性能提升，性价比较高，海外市场将成为公司未来增长的重要来源。
3. 国产替代进程加速：国内机床产业政策支持力度加大，利好高端数控机床国产化进程。

投资建议与预测

1. 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为36亿元、42亿元、48亿元，三年复合增长率约为15%。
2. 评级维持“买入”：西南证券维持公司“买入”评级，认为其在国内外市场均有增长潜力。

风险提示

1. 宏观经济波动：可能影响下游需求。
2. 海外市场拓展不及预期：国际竞争压力可能影响业绩。
3. 行业竞争加剧：若国内企业激进扩产，可能导致价格战。

结论

纽威数控一季度业绩表现符合预期，营收保持稳健增长。尽管利润因毛利率下降和费用增加而承压，但在国产替代和海外市场拓展的双轮驱动下，公司长期发展潜力仍被看好。投资者需关注毛利率和费用率的后续变化，以及海外市场拓展进展。