20240910-首创证券-商贸零售行业简评报告_商社周报_中秋国庆临近_出境游短途游景气_传统礼品市场承压_7页_557kb

商贸零售与社会服务业行业简评报告总结（2024年9月）

核心观点

1. 市场表现

   • 2024年第33-36周是商贸零售指数小幅下跌12.6%，社会服务指数下跌10.1%，表现优于沪深300。
   • 子板块方面，互联网电商以其增长表现成为商贸板块的亮点，而旅游零售则跌幅较大；在社会服务板块中，教育行业表现强劲，专业服务则面临下跌。

2. 估值情况

   • 商贸零售PE估值上升并维持在十年分位数的高位；社会服务PE下降，估值处于历史低位。

3. 投资建议

   • 中秋国庆长假临近，旅游市场有望带动短途游、出境游需求反弹，这一趋势具有长期驱动因素。
   • 长期推荐关注消费升级趋势下的消费模式变化，包括出境旅游、寄宿与文化IP产品需求、文化培训等增长点。
   • 建议关注具有业务场景稳固、股东回报增长的企业，例如头部电商平台及向综合贸易服务商转型的小商品城。

4. 风险提示

   • 宏观消费复苏不及预期、系统性市场风险、地缘政治风险。

行业动态

• 中秋假期可能成为旅游回暖的节点，拼假出行热度提升，周边短途游及高铁旅游成为主流趋势。
• 月饼市场逐渐回归理性价格，各大品牌结合文化内涵与定价策略形成竞争。

图表概览（关键数据）

• 宽基指数下跌：上证综合指数、深证成指、创业板指遭受较大跌幅。
• 子板块涨跌分化：受热点事件影响，互联网电商、旅游零售差异显著。
• 估值位置分析：商贸零售估值居高，社会服务估值较低，提供调整空间。

法律声明

报告仅供参考，首创证券免责，投资者需自行评估风险并作决策。

李田 执证分析师
南京大学经济背景
曾任职于多家券商团队，获新财富荣誉。