20161025-东北证券-工信部新能车_双积分_政策深度解读_17页_859kb

报告摘要

工信部新能车“双积分”政策深度解读总结

核心内容

工信部于2016年发布的“双积分”政策，旨在通过市场化手段推动新能源乘用车的发展，建立新能源汽车的长效机制。该政策对乘用车企业设定了平均燃料消耗量和新能源汽车生产比例的双重考核指标，通过积分交易机制实现正负积分的平衡。

主要观点

双积分政策的意义
- 双积分政策为新能源乘用车打开了未来5年的高增长空间。
- 该政策通过强制要求车企达到一定比例的新能源车产量，促使企业加大新能源汽车的研发与生产投入。
- 油耗积分与新能源车积分的抵消机制，使得车企必须在两者之间取得平衡，从而推动新能源汽车的发展。
油耗积分与新能源车积分的抵消机制
- 油耗积分与新能源车积分的抵消比为1:1，且未来可能调整。
- 油耗积分的抵消难度大，尤其是第四阶段油耗限值为史上最严，年降幅达到10%，使得车企难以仅靠燃油车技术达标。
- 新能源车积分在抵消油耗积分中具有更大价值，因新能源车的倍数在2016-2020年间逐步退坡，从5倍降至2倍。
续航里程的推演与市场趋势
- 随着新能源车积分的提升，250km续航里程将成为纯电动乘用车的主流。
- 每辆新能源车的积分价值约为0.5-1万元，促使车企提升续航里程以获取更高的积分收益。
- A00级车型因经济性优势，在续航里程提升方面更具潜力，而A0及以上车型在当前续航水平已基本满足市场需求。
自主品牌的优势
- 自主品牌在新能源汽车积分方面占据明显优势，如比亚迪、北汽等。
- 比亚迪2015年新能源车正积分高达146,247分，价值约10.96亿元。
- 自主品牌可通过出售新能源车积分获利，同时抵消油耗负积分。
2020年目标实现可能性
- 工信部预计2020年新能源乘用车产量将达到200万辆，累计超过500万辆。
- 该目标的实现依赖于政策支持和市场推广，预计政府将根据市场情况调整积分抵消比和相关支持政策。

关键信息

油耗限值：2016-2020年，平均油耗目标值从6.9L/100公里降至5L/100公里，年降幅达0.5L/100公里。
积分抵消比：2016-2017年为1:1，2018年后可能调整，但当前仍以1:1为基准。
新能源车倍数：2016-2017年为5倍，2018-2019年为3倍，2020年为2倍。
新能源车积分标准：
- 纯电动乘用车：
  - $R \geq 250\mathrm{km}$: 5分
  - $150 \leq R < 250\mathrm{km}$: 4分
  - $100 \leq R < 150\mathrm{km}$: 2.5分
  - $R < 100\mathrm{km}$: 2分
- 插电式混动乘用车：
  - $R \geq 50\mathrm{km}$: 2分
- 燃料电池乘用车：
  - $250 \leq R < 350\mathrm{km}$: 4分
  - $R \geq 350\mathrm{km}$: 5分
积分价值：
- 油耗积分价值约0.5-1万元。
- 新能源车积分价值同样约0.5-1万元，平均为7,500元/分。
市场结构预测：
- 2016-2020年新能源乘用车年产量将从40万辆增长至200万辆，年复合增速约50%。
- 新能源乘用车市场份额预计从2016年的约1.6%提升至2020年的约6.8%。