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报告摘要

汽车行业周报（10.17~10.23）总结

核心内容概述

本报告总结了2016年10月17日至10月23日期间汽车行业的主要新闻、数据表现及投资建议。整体来看，汽车行业在宏观经济低迷、环保压力增加和车企价格战的影响下，进入平稳增长阶段，未来销量增速超过10%的概率较小。与此同时，新能源汽车和智能汽车成为新的投资热点，汽车后市场也备受关注。

主要观点

1. 苹果决定暂不造车，转向自动驾驶系统研发

苹果宣布不再制造汽车，而是专注于自动驾驶系统平台的研发。
新的团队领导层将工作重心转移，使苹果能够灵活地与现有汽车制造商合作。
互联网企业造车的盈利模式尚未成熟，仍处于探索阶段，需谨慎看待其前景。

2. 行业原材料价格波动，成本上升风险显现

上周汽车行业原材料涨跌互现，铝和天然橡胶价格下跌，热轧板和玻璃价格上涨。
新能源汽车电池的主要原材料碳酸锂价格保持不变。
国际原油价格因OPEC限产协议和美国钻机数量增加而继续上涨，可能进一步推高汽车成本。

3. 市场表现：汽车板块跑赢大盘

汽车板块全周上涨0.66%，与沪深300指数涨幅相同。
乘用车板块涨幅最大，达到2.22%。
锂电池指数涨幅显著，达到2.20%。
个股表现分化，一汽夏利、金龙汽车、贵航股份等个股涨幅居前。

4. 新能源汽车补贴政策逐步退坡

各地新能源汽车地方补贴政策出现退坡，与行业预期一致。
补贴退坡可能加速行业优胜劣汰，推动企业更加注重产品性能和市场竞争力。

5. 油耗标准趋严，对部分车企形成压力

工信部公布了2015年度乘用车企业平均燃料消耗量核算结果。
2015年国产乘用车平均油耗为6.98升/100公里，进口乘用车为8.33升/100公里。
新能源汽车的推广可能对油耗达标产生一定影响。

6. 投资策略：聚焦电动化、智能化、网联化

汽车行业进入结构性投资阶段，销量超预期驱动的投资机会逐渐减少。
重点投资方向包括电动汽车产业链、汽车智能化概念和汽车后市场。
电动汽车已从政策驱动向基本面驱动转变，汽车智能化仍处于概念阶段，汽车后市场则看好汽车金融和维修业务。

关键信息

1. 市场数据

2016年9月汽车产销：生产253.07万辆，销售256.41万辆，同比分别增长32.82%和26.14%。
新能源汽车：9月产销量分别为4.3万辆和4.4万辆，同比增长25.7%和43.8%。
经销商库存预警指数：9月为47.3%，低于警戒线，显示终端需求有所下降。

2. 公司动态

东安动力：前三季度营收17.71亿元，同比增长116.2%；净利润0.72亿元，同比增长92.67%。
中国汽研：前三季度营收10.81亿元，同比增长42.14%；净利润2亿元，同比增长37.92%。
京威股份：前三季度营收12.03亿元，同比增长34.57%；净利润0.64亿元，同比减少20.73%。
金固股份：前三季度营收16.34亿元，同比增长49.06%；净利润-0.56亿元，同比减少188.37%。
猛狮科技：前三季度营收9.17亿元，同比增长150.93%；净利润523万元，同比增长65.22%。

3. 行业趋势

汽车行业增长放缓，未来销量增速难以超过10%。
“电动化、智能化、网联化”成为未来发展趋势。
汽车后市场潜力巨大，汽车金融和维修业务值得关注。

风险提示

宏观经济大幅下行：可能影响整体汽车消费。
更多城市实施汽车限购：限制市场扩张空间。
新能源汽车政策变化：补贴退坡可能影响行业发展。
智能汽车技术发展不达预期：可能影响行业投资回报。

投资建议

行业评级为中性，预计未来6个月内行业指数与市场指数持平。
重点关注电动汽车产业链、汽车智能化概念及汽车后市场。
汽车板块估值虽高于历史平均水平，但在城镇化、自动驾驶、新能源汽车等推动下有望提升。

图表概览

图表1：9月汽车细分销量同比增速情况
图表2：1-9月汽车细分累计销量同比增速情况
图表3：近几年汽车销量情况（按月）
图表4：整车及细分销量同比
图表5：乘用车及细分销量同比
图表6：客车及细分销量同比
图表7：卡车细分销量同比
图表8：汽车经销商库存预警指数
图表10-15：各类原材料价格走势
图表16-17：汽车板块及概念板块市场表现
图表18：汽车板块估值情况
图表19-23：各子板块个股表现

总结

本报告指出，汽车行业在宏观经济压力和政策调整下，进入平稳增长阶段，投资重点从销量驱动转向结构性投资。新能源汽车和智能汽车成为未来发展的核心方向，而汽车后市场则具有较大潜力。同时，原材料价格波动和政策不确定性仍为行业带来一定风险。整体来看，汽车行业在“电动化、智能化、网联化”趋势下，仍有投资机会，但需关注政策变化和技术进展。

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