20241031-东方财富证券-海澜之家-600398.SH-2024年三季报点评_线下销售承压_主品牌毛利维持稳定_4页_477kb

海澜之家2024年三季报分析总结：公司发布2024年三季报，线下销售承压，业绩显著下滑。Q3单季营收389亿元，同比降110%；前三季度累计营收1526亿元，降20%。线上渠道营收增长397%，线下却降259%，反映出线下消费疲软。毛利率Q3为45.2%，同比持平，但销售费用率激增至24.8%，导致净利率下降30%，归母净利润同比缩222%。存货上升53.5%，货币资金减少38亿元，主要因分红和并购斯搏兹。公司新举措包括开设京东奥莱店和控股运动品牌斯搏兹，以拓展渠道。投资建议为“增持”，预计未来净利润将回升10%以上，但风险包括存货管理不佳和市场增速放缓。