20181030-华安证券-医药生物行业周报_底部特征明显_关注绩优个股_7页_791kb

报告摘要

本报告指出医药行业当前处于底部区域，建议中长期投资者开始逐步配置优质个股。尽管医药行业整体表现低迷，但估值已显著回落，业绩保持稳定增长，市场悲观预期逐步释放。

行业估值明显回落
- 申万一级医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为24.3倍，远低于历史平均39倍PE（2006年至今）。
- 相对于沪深300的10.79倍PE，医药行业溢价率为125.20%，表明行业估值仍具有吸引力。
业绩表现稳健
- 已公布三季度业绩的171家上市公司中，归母净利润（扣非）增速在20%以上的有119家（占比44.91%），增速在30%以上的有88家（占比33.21%）。
- 除少数公司业绩略不及预期外，整体业绩保持稳定增长，当前估值处于合理范围。
市场表现与子板块分化
- 上证综指上周涨幅1.90%，申万医药生物指数上涨0.28%，行业排名24，跑输沪深300。
- 子板块表现分化：化学原料药（+2.14%）、化学制剂（+2.03%）、医疗器械（+1.44%）、医药商业（+0.48%）跑赢板块；中药（-0.20%）、医疗服务（-1.51%）、生物制品（-1.86%）跑输板块。
短期与中长期建议
- 短期：关注回调明显、估值性价比较高的子板块龙头，如泰格医药（2019年35倍）、济川药业（2019年15倍）。
- 中长期：推荐创新药标的泰格医药、恒瑞医药，关注二线创新药标的安科生物、华东医药；推荐医药流通龙头上海医药、九州通、国药股份、柳药股份；推荐连锁药店益丰药房、一心堂；关注服务与器械板块中的爱尔眼科、乐普医疗。

国家卫健委发布新版基药目录
- 新版基药目录共调入187种药品，调出22种，总品种数由520种增加至685种，其中西药417种、中成药268种。
- 新增药品中有11个为非医保品种，后续需关注医保支付政策的纳入与对接。
再鼎医药首款产品则乐®（Zejula®）获批上市
- 10月22日，再鼎医药首款产品则乐®在香港获批上市，是首个无需考虑BRCA基因突变的PARP抑制剂用于铂敏感复发卵巢癌的维持治疗。