20200513-华安证券-大国雄芯.半导体系列报告（一）_科技创_芯_时代最强音_32页_2mb

科技创“芯”，时代最强音 - 半导体行业报告总结

核心内容

本报告围绕半导体行业的现状与未来发展趋势展开，强调科技创新、外部摩擦与国内政策三重因素共同推动国产替代进程。全球半导体行业在疫情后逐步复苏，而中国半导体产业则在市场需求旺盛与政策扶持下实现了快速增长。报告指出，2019年中国集成电路产业销售额达7562.3亿元，同比增长15.8%，远高于全球半导体市场12.8%的降幅，表明国产替代空间巨大，行业未来将保持高增长。

主要观点

1. 科技创新推动复苏
   全球半导体行业在科技创新周期中逐渐走出疫情阴霾，北美设备出货额维持高位，台积电等代工厂保持高产能，全球硅晶圆出货面积逆势增长。

2. 外部摩擦促进产业链安全意识
   中美贸易摩擦使得终端厂商更加重视产业链安全，推动对国产半导体的投入和扶持。部分企业如华为、安世半导体等在5G和高端芯片领域取得进展。

3. 国内政策加码支持产业发展
   大基金一期超募15.6%，重点投资集成电路制造，二期将提高对设计业的投入。科创板的推出也为中国半导体企业提供了更便捷的融资渠道。

4. 国产替代进程加速
   中国半导体产业在政策与市场双重推动下快速发展，设计业销售额突破3000亿元，部分企业如紫光国微、闻泰科技、汇顶科技等在细分领域表现突出。

细分领域发展分析

1. CIS芯片

• 市场前景：手机CIS市场持续高景气，多摄和TOF技术渗透率快速提升。
• 数据支持：2019年全球CMOS图像传感器市场规模为159亿美元，预计2020-2022年保持正增长。
• 国内进展：豪威科技、紫光国微等企业正在加速追赶，部分产品已实现量产。

2. 射频前端芯片

• 5G带动需求：射频前端芯片在5G时代迎来高速增长，预计未来7年CAGR达8%。
• 市场结构：PA、LNA、射频开关等细分市场增长差异明显，氮化镓材料将成主流。
• 国内布局：卓盛微等企业快速导入国内大厂，国产替代前景良好。

3. 存储器芯片

• 市场地位：存储器占全球半导体销售额的40%以上，DRAM和NAND Flash为主要产品。
• 国产突破：国内企业如合肥长鑫、长江存储等在DRAM和NAND Flash领域取得进展，有望抢占千亿美元市场。

投资建议

1. 优选细分领域领军企业：如紫光国微、闻泰科技、汇顶科技等，具备强大的研发实力和市场拓展能力。
2. 关注大基金一期被投企业：大基金二期继续支持设计和设备领域，推动国产替代。
3. 关注新基建带来的机遇：新基建将加速国产替代，提升国内企业在国际市场的竞争力。
4. 重视半导体上游企业：材料和设备领域国产替代空间巨大，未来有望实现快速突破。

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风险提示

• 宏观经济下行
• 下游需求不及预期
• 国产替代进程不及预期
• 研发进度不及预期

结论

中国半导体行业在科技趋势、政策支持与外部摩擦的共同推动下，正迎来国产替代的加速期。细分领域如CIS、射频前端、存储器等均展现出良好的增长潜力，推荐关注具备核心技术与市场竞争力的领先企业。