20180416-德邦证券-宏观周报_博鳌发出了扩大开放最强音_11页_730kb

2018年4月16日宏观研究周报总结

核心内容概览

2018年4月16日的宏观研究报告主要聚焦于中国及全球宏观经济形势，重点分析了中国扩大开放的政策动向、货币政策调整、经济数据表现以及中美贸易战的最新进展。报告指出，中国在博鳌论坛上释放了进一步扩大开放的明确信号，同时强调了国内去杠杆进程对A股市场的影响。此外，报告还分析了美国通胀压力上升、美联储可能加快加息步伐以及全球能源市场的变化。

主要观点

• 中国扩大开放：习主席在博鳌论坛上强调扩大开放是长期政策，将推动金融、汽车等领域的进一步开放，有助于引入技术和管理理念，促进经济增长。
• 货币政策正常化：央行行长易纲表示中国已做好应对主要经济体加息的准备，未来将推进利率市场化，逐步统一存贷款利率与市场利率。
• A股走势谨慎：报告预计A股将在二季度面临流动性偏紧压力，呈现低位震荡走势。
• 中美贸易战降温：尽管存在摩擦，但双方有缓和迹象，中国强调扩大开放与贸易冲突无关。
• 美国通胀压力上升：核心CPI连续17个月高于2%，美联储可能加快加息步伐。
• 全球能源市场变化：OPEC称全球石油库存接近消失，石油价格持续上涨。

中国扩大开放举措

1. 四大开放举措

• 大幅度放宽市场准入：落实外资股比限制放宽，尤其是汽车行业。
• 创造更有吸引力的投资环境：修订外商投资负面清单，对接国际经贸规则。
• 加强知识产权保护：重新组建国家知识产权局，提高法律威慑力。
• 主动扩大进口：降低汽车及部分产品进口关税，举办中国国际进口博览会。

2. 金融行业开放

• 取消银行和金融资产管理公司外资持股比例限制。
• 允许外国银行同时设立分行和子行。
• 放宽证券、基金、期货、人身险公司外资持股至51%，三年后取消限制。
• 优化沪港通、深港通机制，额度扩大四倍。
• 推进“沪伦通”开通，计划于2018年内启动。

3. 汽车行业开放

• 放宽外资股比限制，反映中国汽车业已具备一定实力。
• 未来行业发展方向为消费升级和新能源车发展，开放将促进产业升级。

中国经济数据表现

1. 通胀压力减弱

• 3月CPI同比上涨2.1%，环比下降1.1%。
• 食品价格下降4.2%，非食品价格下降0.4%。
• 工业生产者出厂价格同比上涨3.1%，环比下降0.2%。

2. 外贸数据

• 3月出口同比降9.8%，进口增5.9%，贸易逆差创2017年2月以来首次。
• 一季度进出口总值6.75万亿元，同比增长9.4%。
• 出口增长7.4%，进口增长11.7%，贸易顺差收窄21.8%。

3. 货币与融资数据

• 3月M2同比增速8.2%，较上月下降0.6%。
• 社会融资规模增量低于预期，主要受去杠杆政策影响，影子银行业务收缩。

中美贸易战动态

• 中国立场：外交部强调扩大开放与贸易冲突无关，是落实十九大报告的重要步骤。
• 美方态度：部分官员表示贸易争端可能缓和，但短期内难以解决。
• 媒体评论：人民日报海外版指出美方需“听其言观其行”，不能将中国开放视为让步。

海外经济与政策动态

1. 美联储政策

• 美联储会议纪要显示，部分官员认为可能需要更快加息，以应对通胀压力。
• 美国通胀压力增大，核心CPI连续17个月高于2%，且进口物价上涨明显。

2. 欧洲央行

• 对美国贸易保护主义表示担忧，但未结束债券购买计划，仍将继续刺激经济。

3. 全球能源市场

• OPEC称全球石油库存接近消失，石油价格持续上涨，带动美国进口物价大幅上升。

风险提示

• 中美贸易战可能全面爆发。
• 全球主要央行可能更快收紧货币政策。

本周重大财经事件

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