20230310-中国银河-军工行业双周报_两会军工最强音_科技赋能强训_作战体系建设和无人作战力量_13页_967kb

军工行业双周报总结

核心内容

2023年两会期间，军工行业成为关注焦点，代表们提出了多项与行业发展的相关建议，主要包括以下三个方面：

1. 科技赋能强训：强化军事训练，推动训练保障条件向“科技+”、“网络+”升级，提升训练质量和效率。
2. 高科技装备需求：军队相关架构和政策已基本成型，未来将聚焦军事能力建设，新型号数量和需求将增加，老旧型号替换将加速。
3. 新质新域作战力量和体系化建设：随着战争形态向高科技发展，无人/反无人、隐身/反隐身、定向能（激光）、电磁等新型装备将获得长足发展。同时，打造强大战略威慑力量体系、通信体系建设和提升联合作战能力成为重点。

主要观点

• 行业发展趋势：当前距2027年实现建军百年奋斗目标仅剩4年，强军建设有望加速。军工行业在“十四五”后期和“十五五”期间的装备需求依然强劲。
• 技术标准与产业前景：五大运营商联手推动基于5G的卫星互联网技术标准体系建设，低轨卫星系统建设处于起步阶段，后续组网进程值得期待。我国低轨卫星布局或采取“先特种后商用”的发展路径。
• 估值与投资建议：军工板块整体估值低于历史中枢，提升空间较大。建议关注军工白马股，逢低加仓。2023年为“轻赛道，重个股”的配置年，重点推荐五大维度：新域新质、航空/航发产业链、导弹/卫星/北斗三产业链、国产化提升受益标的、国企改革受益标的。
• 行业数据表现：2023年3月10日，军工板块整体下跌，但部分个股表现较好，如霍莱沃、奥普光电、能科科技等。

关键信息

一、五大运营商推动卫星互联网标准建设

• 航天通信技术工作委员会航天通信系统工作组第7次会议通过了“基于5G的卫星互联网第1部分：总体要求”行业标准立项申请。
• 该标准将形成包括核心网、承载网、接入网、操作维护系统等在内的总体技术规范，复用5G技术积累，有助于缩短研发周期。
• 2023年我国低轨卫星产业将进入0-1阶段，建议关注相关上市公司：中国卫星、中国卫通、普天科技、铖昌科技、佳缘科技等。

二、军工行业估值分析

• 军工板块整体估值（TTM）约为52.3倍，低于历史估值中枢57倍。
• 军工行业贝塔系数约为1.0457，波动性略强。
• 军工板块估值分位数约为35.2%，提升空间较大。

三、军工行业动态

• 国际局势：伊朗与沙特同意恢复外交关系；北约国家继续对乌军援；德国请求瑞士出售“豹2”主战坦克。
• 国内进展：我国成功发射天绘六号A/B星；山东舰已完成训练周期，将与辽宁舰编队出海。
• 行业动态：军工国企关联交易数据表明，部分公司关联交易金额和完成率有所变化，需关注相关企业的经营情况。

四、军工新股表现

• 自2022年以来，军工行业新增多只新股，如晶品特装、邦彦技术、国博电子等，其上市时间、股价、市值、市盈率等信息显示行业正逐步复苏。

五、投资建议

• 短期建议：军工白马股进入超跌区间，建议逢低加仓。随着国防军费落地，军工订单释放，业绩有望提升。
• 中期展望：2023年作为“十四五”承前启后的一年，军工板块整体向好，特别是无人机、远程火箭弹、战略弹、军工信息安全和陆军等新领域。
• 长期趋势：地缘政治格局变化将推动国防投入持续增长，装备采购将保持高增速，加速我军现代化进程。

风险提示

• “十四五”装备采购计划和军工改革不及预期的风险。

五维度配置建议

1. 新域新质：中无人机、航天电子、晶品特装、北方导航、理工导航、盟升电子、国博电子、邦彦技术、思科瑞。
2. 航空/航发产业链：航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份、全信股份、国睿科技。
3. 导弹/卫星/北斗三产业链：菲利华、航天晨光、新雷能、超卓航科、海格通信。
4. 国产化提升受益标的：紫光国微、振华科技、振华风光。
5. 国企改革受益标的：中航电测、七一二、航天发展、天奥电子、航天晨光、中航电子。

总结

军工行业在2023年两会期间展现出对科技赋能、作战体系建设及无人作战力量的高度关注。随着国防军费落地和行业订单释放，军工板块有望迎来估值修复和业绩回升。同时，低轨卫星互联网技术标准的制定和商用化进程加快，为行业带来新的发展机遇。建议投资者关注军工白马股，把握“轻赛道，重个股”的配置策略，重点布局新域新质、航空/航发、导弹/卫星、国产化提升及国企改革相关领域。