20180301-华创证券-环保工程及服务行业深度研究报告_危废行业如火如荼_水泥窑协同独领风骚_41页_1mb

环保工程及服务总结

核心内容

危废行业在中国面临巨大的处理缺口，且存在处理率和产能利用率双重低下问题。随着政策趋严和环保督查的推进，危废处理行业迎来发展机遇。水泥窑协同处置作为一种环保、经济、快捷的危废处理方式，展现出广阔的市场前景。

主要观点

1. 危废产生量与处理量存在巨大缺口

   • 2015年全国危废产生量估计为8866万吨，处理量为3200余万吨，处理率约为37%。
   • 2018年预测危废实际产量约为1.18亿吨，处理率仅为30%左右。
   • 危废种类繁多，且处置方式多样，包括资源化和无害化，处置成本差异显著。

2. 危废实际处理率与产能利用率低下

   • 危废处理设施无法满负荷运转，预处理环节不达标是主要原因。
   • 运输半径限制危废转移，导致危废种类与处理厂资质不匹配。
   • 存在低端产能过剩与高端产能不足的结构性矛盾。

3. 政策驱动危废行业景气度上升

   • 2013年两高司法解释明确非法处置危废为刑事犯罪，2016年《国家危险废物名录》更新，推动行业规范化管理。
   • 环保督查倒逼产废企业交出危废，提升危废处理行业产能利用率。

4. 水泥窑协同处置危废具有明显优势

   • 水泥窑协同处置技术成熟，具备二次污染少、成本低、投建快等优点。
   • 该技术可有效利用水泥窑高温环境处理危废，实现资源化与减量化。

5. 水泥窑协同市场空间广阔

   • 1700余条新型干法水泥窑中约10%符合协同处置要求，按10%掺烧比计算，年均可处理危废2000万吨。
   • 水泥窑改造市场规模预计为340亿元，危废处置费用约700亿元/年。

6. 行业格局由分散走向集中

   • 危废处理企业整体“散、小、弱”，集中度低。
   • 行业并购加速，2015年十大公司设计处理能力仅占总设计处理能力的6.8%。
   • 东江环保、金圆股份、中材国际等企业成为重点关注标的。

7. 危废处理市场空间达千亿级

   • 危废无害化处置市场空间测算为2000亿元左右，其中焚烧和填埋占比分别为34%和20%。
   • 2015年危废处理均价在2500-4000元/吨之间，部分特殊危废处置费用高达700万元/吨。

关键信息

• 危废来源：70%来自工业过程，主要行业包括化工、金属冶炼、非金属矿采选、造纸等。
• 危废种类：废酸、废碱、石棉废物、无机氰化物等占68%。
• 政策影响：2013年两高司法解释、2016年环保督查全覆盖、2017年“十三五”危废管理方案等，推动危废行业规范化、集中化发展。
• 环保督查成果：四轮督查共处理大量危废问题，如广西、云南、山东等地的典型案例。
• 水泥窑协同发展：我国水泥窑协同处置起步晚，但发展迅速，已有示范项目成功运行。
• 技术优势：水泥窑协同处置可有效降低二次污染，提高资源利用率，减少能耗。
• 市场前景：预计水泥窑协同处置市场空间可达千亿规模，行业具备较大发展潜力。

投资建议

• 重点关注标的：危废龙头东江环保、水泥窑协同处置标的金圆股份、中材国际等。
• 行业前景：危废行业作为环保细分领域，具备高景气度和确定性，未来发展前景广阔。

风险提示

• 政策推进不达预期：政策执行力度和效果可能影响行业发展速度和市场空间。

图表目录摘要

• 图表1-3：危废来源、种类及处置方式。
• 图表4-12：危废处理价格、市场空间、区域差异、处理能力缺口等。
• 图表13-15：各省市危废产生量及处理能力。
• 图表16-20：危废处理政策及环保督查成果。
• 图表21-25：危废处理企业规模及并购情况。
• 图表26-33：水泥窑协同处置技术路径、工艺路线、投料点及国内外标准对比。
• 图表34-45：水泥窑与焚烧炉的污染物排放比较、水泥窑协同处置能力测算。
• 图表46-47：水泥窑协同处置企业资质及运营模式。
• 图表48-50：水泥窑协同处置产能空间及区域对比。
• 图表51-57：危废处理企业财务数据、并购交易规模及典型示范项目。

行业趋势

• 政策驱动：政策不断完善，推动危废行业规范化、集中化发展。
• 环保督查常态化：倒逼企业合规处理危废，提升行业整体处理能力。
• 水泥窑协同发展：水泥行业产能过剩与政策支持，推动协同处置快速扩展。
• 行业整合加速：并购成为行业整合的重要手段，提升行业集中度和竞争力。