20211202-中国银河-机械行业月度动态报告_PMI重回荣枯线以上_北交所开市关注中小创投资机会_30页_3mb

机械行业动态报告总结

核心内容

2021年11月，机械行业PMI重回荣枯线以上，显示制造业景气度持续回暖。11月小型企业PMI为48.5，比上月上升1个百分点，大、中型企业PMI分别为50.2和51.2，均高于临界点。制造业投资增速为14.2%，其中高端制造业投资增速更为强劲，同比增长23.5%。

主要观点

• 制造业投资回暖：2021年1-10月制造业投资完成额同比上升14.2%，显示行业复苏趋势明显。高端制造业投资增速快于整体，成为带动投资增长的重要力量。
• 北交所开市带来的机遇：北交所的设立为创新型中小企业提供了新的融资平台，尤其关注“专精特新”类企业。机械设备行业在“小巨人”企业中占比最高，具备良好的投资前景。
• 新能源景气度上升：在“双碳”政策推动下，新能源产业快速发展，带动光伏设备、锂电设备等细分行业需求增长。动力电池厂商扩产，进一步推动设备需求。
• 智能制造成为趋势：我国智能制造处于全球第二梯队，未来仍有较大提升空间。政策支持下，智能制造与新能源装备成为投资重点。
• 行业分化明显：不同细分行业景气度差异较大，如光伏设备、锂电设备、工业机器人、数控机床等维持高景气，而部分传统设备行业如工程机械、机械基础件等景气度相对较低。

关键信息

一、行业景气度

• PMI回暖：2021年11月PMI为50.1，重回荣枯线以上。
• 投资增长：2021年1-10月制造业投资完成额同比增长14.2%，其中高端制造业增长23.5%。
• 细分行业表现：光伏设备、锂电设备、工业机器人、数控机床等保持高景气，而部分传统设备行业如工程机械、机械基础件等景气度较低。

二、投资建议

• 重点方向：建议关注新能源、新科技、专精特新领域。
• 推荐标的：
  • 锂电设备：先导智能、杭可科技、利元亨、联赢激光等。
  • 光伏设备：晶盛机电、迈为股份、帝尔激光等，关注捷佳伟创、奥特维。
  • 风电设备：新强联、中际联合、金雷股份等。
  • 节能减排装备：陕鼓动力、双良节能等。
  • 3C自动化：博众精工、科瑞技术等。

三、政策支持

• 智能制造政策：包括《中国制造2025》、《智能制造发展规划（2016-2020）》等，推动制造业向高端、智能、绿色方向发展。
• “双碳”目标：推动新能源设备需求增长，如光伏、锂电等。

四、行业问题

• 核心技术依赖进口：高端装备制造领域如工业机器人、半导体设备、高档数控机床等，核心技术仍依赖国外。
• 科技成果转化率低：中国科技成果转化率仅为10%，远低于发达国家的30%-40%。
• 市场集中度低：缺少具有国际影响力的领军企业和知名品牌。
• 成本上升与人才短缺：制造业成本上升，尤其是人工成本，同时高技能人才短缺。

五、行业展望

• 国内大循环为主：在疫情和地缘政治影响下，国内大循环成为重要发展方向，制造业投资将继续维持高位。
• 高端制造机遇：在“双碳”政策下，光伏、锂电等高端制造行业前景广阔。
• 估值情况：机械设备板块整体估值处于中等偏上水平，部分子行业如光伏设备、锂电设备估值较高，具备投资价值。

风险提示

• 制造业投资低于预期：若制造业投资不及预期，将影响设备需求。
• 政策支持力度：若政策支持力度不足，可能影响行业发展。
• 技术落地不及预期：如光伏、锂电等技术产业化进度不及预期，将影响设备厂商业绩。
• 竞争加剧：部分行业如锂电设备、工业机器人等面临竞争加剧的风险。

估值与市场表现

• PE与PB对比：中国机械设备PE估值高于美国，PB估值则处于历史中等偏上水平。
• 市场表现：2021年机械设备板块涨幅为11.86%，强于沪深300。其中锂电设备、光伏设备等表现较好。

总结

机械行业在2021年呈现回暖态势，PMI重回荣枯线以上，制造业投资持续增长。新能源和智能制造成为重要发展方向，带动锂电设备、光伏设备等细分行业需求增长。北交所开市为中小企业提供了新的融资机会，建议关注“专精特新”类企业。尽管存在核心技术依赖进口、科技成果转化率低、市场集中度低等问题，但随着政策支持和产业升级，机械行业仍有较大发展潜力。投资建议聚焦于新能源、智能制造、高端制造等方向，推荐相关龙头企业及成长型公司。同时，需关注制造业投资、政策支持力度及技术产业化等风险因素。