20211222-渤海证券-机械设备行业月报_11月PMI重回荣枯线以上_行业景气度回升_13页_771kb

11月PMI重回荣枯线以上，行业景气度回升总结

核心内容概述

2021年11月，机械设备行业整体表现优于沪深300指数，上涨1.77%，跑赢大盘1.29个百分点。行业PMI指数回升至50.1%，表明制造业景气度出现回暖。同时，部分子行业如冶金矿采化工设备、农用机械和工程机械表现突出，分别上涨7.91%、7.06%和5.35%。行业TTM市盈率为26倍，估值溢价率高达104%。

主要观点

1. 行情回顾

• 整体表现：机械板块在2021年11月21日至12月21日期间上涨1.77%，在申万一级行业中排名第20位。
• 子行业表现：19个子行业中，11个上涨，8个下跌。表现较好的子行业包括冶金矿采化工设备、农用机械和工程机械。
• 个股表现：涨幅居前的个股包括京城股份（281.50%）、蓝科高新（118.94%）、兰石重装（91.29%）等；跌幅居前的有同力日升（-28.88%）、吉冈精密（-26.48%）等。

2. 行业估值情况

• 市盈率：截至2021年12月21日，机械设备行业TTM市盈率为26倍，较沪深300指数有显著溢价。

3. 工程机械市场分析

• 销量数据：
  • 2021年11月挖掘机销量为20444台，同比下降36.6%，其中国内销量下降51.4%，出口增长89%。
  • 装载机销量为9975台，同比下降8.53%，其中出口增长20.7%。
  • 叉车销量为8.77万台，同比增长2.03%。
• 市场结构：
  • 小挖销量占比达62.8%，仍为市场主导。
  • 中挖销量增速在去年8月后表现优于其他产品。
• 政策影响：
  • 基建投资累计同比下降0.17%，房地产投资增速收窄至6%。
  • 随着《能耗双控方案》的发布，多地实施限产措施，预计2022年Q1将出现价格调整。
  • 地方债发行进度加快，将推动工程机械需求。

4. 工业机器人市场分析

• 产量增长：2021年11月工业机器人产量为3.19万套，同比增长27.9%，增速较上月有所回升。
• 固定资产投资：11月制造业固定资产投资累计同比增长13.7%，对工业机器人行业形成支撑。
• 应用领域：
  • 电子和汽车行业是工业机器人主要应用领域，合计占比超40%。
  • 电子行业占比最高，达27.6%。
• 行业趋势：
  • 随着制造业向高端转型，人口红利消退，工业机器人价格下降，价格剪刀差缩小，机器换人趋势增强。
  • 国产替代进程加速，工业机器人产业链迎来发展机遇。

关键信息

行业评级与股票池

• 子行业评级：
  • 通用设备：中性
  • 专用设备：看好
  • 交运设备：中性
  • 工程机械：中性
  • 自动化设备：看好
• 月度股票池：
  • 三一重工（增持）
  • 建设机械（增持）
  • 恒立液压（增持）
  • 拓斯达（增持）
  • 埃斯顿（增持）
  • 绿的谐波（增持）

投资策略建议

• 工程机械：建议关注具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如三一重工、建设机械和恒立液压。
• 工业机器人：建议关注龙头企业拓斯达、埃斯顿，以及国产减速器龙头绿的谐波。

风险提示

• 疫情全球蔓延风险
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动风险
• 全球贸易摩擦风险

投资评级说明