20160513-渤海证券-计算机行业2015年报及2016年一季报综述_业绩稳定增长_期待行业转型逐步落地_12页_451kb

计算机行业2015年报及2016年一季报综述总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师齐艳莉撰写，分析了计算机行业在2015年及2016年一季度的业绩表现、盈利能力、营运情况及投资策略。报告指出，尽管行业在2015年面临宏观经济不景气和转型压力，但整体营收及利润仍保持稳定增长。2016年一季度，行业业绩继续提升，显示出转型效应的逐步显现。同时，报告建议投资者关注业绩高成长性及持续性题材，以获取稳定收益。

主要观点

1. 业绩表现

• 2015年：计算机行业营业收入增速中位数为13.38%，归母净利润增速中位数为13.38%。整体表现符合预期，但归母净利润增速低于创业板。
• 2016年一季度：营业收入、营业利润和归母净利润增速中位数分别为23.14%、7.78%和21.18%，均优于沪深300、中小板及创业板。尽管一季度为传统淡季，但增速明显改善，显示出业务拓展与转型的初步成效。

2. 盈利能力

• 毛利率：2015年行业毛利率中位数为39.44%，2016年一季度上升至39.53%，整体保持在合理区间。
• 净利率：2015年净利率中位数为12.03%，2016年一季度提升至5.28%，盈利能力良好。
• 期间费用率：2015年期间费用率小幅上升，2016年一季度略有下降，整体费用管控良好，处于合理水平。

3. 营运情况

• 应收账款周转率：2015年与上年持平，2016年一季度保持稳定，反映出行业应收账款规模大、周转率低的特征。
• 现金流：2015年经营性现金流净额/营业收入为9.49%，较2013、2014年有所改善；2016年一季度小幅下降，但回款期主要在四季度，短期波动对经营影响不大。

关键信息

估值分析

• 行业估值在年初熔断后明显回调，但相对于沪深300仍存在较高溢价。
• 短期内行业估值水平偏高，多数公司新业务尚未显著贡献利润，投资者情绪谨慎。

投资建议

• 投资策略：建议以业绩成长性为首要选股标准，关注PEG<1.2的个股，以获取穿越周期的稳定收益。
• 重点板块：重点关注人工智能、无人驾驶等持续性主题投资机会。
• 重点推荐股票：飞利信（增持）、东方网力（增持）、华宇软件（买入）、恒华科技（增持）、航天信息（买入）。

行业评级与公司评级

行业评级

• 软件：看好
• 硬件：中性
• IT服务：中性

公司评级标准

行业评级标准

总结

计算机行业在2015年及2016年一季度表现出稳定的业绩增长，尽管面临宏观经济压力和转型挑战，但盈利能力良好，费用管控有效，现金流有所改善。行业估值虽有所回调，但仍高于市场基准。投资策略上，建议投资者关注高成长性公司及持续性主题，如人工智能与无人驾驶，以获取稳定超额收益。重点推荐股票包括飞利信、东方网力、华宇软件、恒华科技和航天信息。