普华永道-新能源汽车后补贴时代，整车厂“三电”产业链布局策-2019.7-15页_1008kb

新能源汽车后补贴时代整车厂“三电”产业链布局策略总结

核心内容

随着新能源汽车补贴退坡，整车厂面临成本控制与品质升级的双重挑战。在这一背景下，“三电”（电池、电机、电控）产业链成为整车厂竞争的关键领域。本文分析了动力电池、电机/电控行业的盈利承压原因，并探讨了整车厂在“三电”领域的布局策略。

主要观点

• 产业链利润向上传移：新能源汽车产业链整体利润向动力电池、电机/电控等上游环节转移，这些环节的盈利状况普遍优于整车厂。
• 成本控制与品质升级成为核心诉求：补贴退坡后，整车厂需在“降本提质”方面寻求突破。
• “三电”成本占比高：电池、电机、电控三大核心部件成本占比超过整车成本的60%，其中电池成本占比约45%。
• 行业面临产能过剩与利润承压：动力电池与电机/电控行业均面临产能过剩问题，同时受原材料价格上涨、补贴退坡等因素影响，利润承压显著。
• 合资合作成为短期主流模式：整车厂倾向于通过合资合作模式降低风险，同时获取技术与成本优势。
• 中长期布局将转向开放采购：随着技术成熟与成本下降，多数整车厂将由合资转向开放采购模式，以实现更高效的资源配置。

关键信息

动力电池盈利承压

• 补贴退坡：国家补贴降低，地补取消，结算期延长，对动力电池行业形成压力。
• 产能过剩：2016-2018年期间，电池厂商持续扩张产能，导致行业产能利用率偏低。
• 原材料价格上涨：碳酸锂盐、氢氧化锂等核心原材料价格上升，进一步压缩电池厂商利润空间。

电机/电控盈利承压

• 产能过剩：2016-2018年期间，电机/电控行业出现大规模产能扩张，至2020年预计产能超过280万套，但市场需求仅约200万套。
• 竞争加剧：外资企业加速进入市场，凭借规模、成本和技术优势抢占高端市场份额。
• 采购成本上涨：电机成本中磁性材料、钢材、硅钢等占90%，电控成本中IGBT模块占40%，原材料价格上涨导致成本压力上升。

整车厂“三电”布局策略

• 短期：合资合作为主：整车厂倾向于与具备技术优势的第三方企业合作，以降低风险并获取技术与成本优势。
• 中期：优化成本结构与推动标准化：供应商将优化生产流程、提升效率，并推动产品标准化与平价化。
• 长期：开放采购模式为主：在油电平价后，整车厂将更多依赖开放采购，实现轻资产化运营。

产业链趋势与建议

• 技术成熟与成本下降：随着技术进步，电池、电机、电控的成本将逐步下降，推动行业整体向标准化、平价化发展。
• 技术壁垒与资源掌控：IGBT等关键部件仍由外资主导，国内厂商需加强技术研发与合资合作以提升竞争力。
• 战略选择需结合自身资源与行业趋势：整车厂应根据自身资源实力与战略目标，选择最适合的“三电”布局模式，以在后补贴时代实现可持续发展。

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