20181025-中航证券-高德红外-002414.SZ-公司2018年三季报点评_自主研发红外核心器件_三季度业绩翻番_4页_704kb

高德红外（002414）2018年三季报总结

核心内容

高德红外（002414）2018年三季报显示，公司前三季度实现营业收入5.09亿元，同比增长11.26%；归属于上市公司股东的净利润为9681万元，同比增长116.06%。基本每股收益为0.16元，同比增长116.02%。公司股价为14.97元，当前市盈率（PE）为81.3，市净率（PB）为2.83。

主要观点

技术实力与市场拓展

• 自主研发能力：公司已实现从红外核心器件到完整武器系统的全产业链研发生产体系，具备自主技术能力。
• 国产替代进展：在第20届深圳光博会上，公司展示了多种红外探测器产品，包括超低成本晶圆级封装红外探测器、百万像素级制冷红外探测器和非制冷红外探测器。
• 应用领域广泛：公司产品已应用于电力、工业检测、安防监控、检验检疫、个人视觉、消防救援、智慧家居、警用执法、智能驾驶、环保等多个领域。
• 军民融合战略：公司已承担某型号完整武器系统批产任务，积极拓展军用市场。

生产能力与成本优势

• 晶圆级封装量产：公司成功搭建并实现批量生产的国内第一条非制冷晶圆级封装生产线，显著降低了红外芯片成本。
• “芯”平台建设：公司计划建立“芯”平台，以降低红外产业进入门槛，简化技术开发流程，提高开发效率，推动红外技术在更多行业的应用。

盈利预测

财务表现

• 营业收入增速：2018年预计同比增长24.04%。
• 净利润增速：2018年预计同比增长117.09%。
• 毛利率：公司毛利率保持稳定，但未提供具体数值。
• 三费情况：销售费用、管理费用和财务费用均有所增长，但增速可控。

关键信息

• 投资评级：持有
• 行业分类：电子
• 风险提示：
  • 红外芯片产能及质量不及预期
  • “芯”平台对开发红外热成像增量新市场的成效可能有限
• 分析师简介：李欣，中航证券金融研究所分析师，SAC执业证书号：S0640515070001，专注于军工行业研究。

报表预测摘要

利润表预测（单位：百万元）

资产负债表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

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