20230420-国盛证券-维力医疗-603309.SH-年报一季报业绩快速增长_全年高增长可期_3页_418kb

维力医疗2022年年报和2023年一季报显示，公司业绩快速增长，全年高增长可能性高。具体分析如下：

• 业绩概况：2022年实现营业收入1363亿元，同比增长219%；归母净利润167亿元，同比增长570%；归母扣非净利润146亿元，同比增长454%。2023年一季度营业收入362亿元，同比增长202%；归母净利润5210万元，同比增长349%。

• 地区分析：内销收入同比增179%，归因于学术推广和渠道建设；外销收入同比增278%，受益于技术合作和产能提升。两者协同发力，表现强劲。

• 产品分析：麻醉线同比增长173%，导尿线增461%，泌尿外科线增156%。产品升级和新品放量是主要驱动力。

• 财务表现：2022年毛利率提升75个百分点，得益于高毛利产品和自动化产能；费用率下降，研发费用率增110个百分点，支持长期增长。2023一季度盈利能力延续提升。

• 预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为226亿元、301亿元、400亿元，增长率达356%、331%。对应P/E分别为24倍、18倍、14倍，维持"买入"评级。

• 风险：存在海外销售、医疗政策和研发不确定性风险。

总体上，公司通过内销外销双驱动和产品升级，实现高增长率，全年增长预期积极。