医药生物行业眼科、口腔医疗专题：2021年消费医疗行业复盘-20220508-东北证券-41页_1016kb

医药生物行业深度报告：2021年消费医疗行业复盘

核心内容概述

本报告对2021年消费医疗行业，特别是眼科和口腔医疗行业进行了全面复盘与展望。整体来看，行业在政策支持、市场需求增长及民营医疗机构扩张的推动下持续高速发展，核心企业表现强劲，市场前景广阔。同时，报告也对行业面临的风险进行了提示。

主要观点

1. 行业发展概况

• 政策支持：国家出台多项政策支持眼健康和口腔医疗发展，推动行业规范化与专业化。
• 市场增长：2021年医疗服务需求持续增长，眼科、口腔等细分领域表现尤为突出。
• 民营机构扩张：民营医疗机构在眼科和口腔领域占比不断提升，成为行业增长的重要力量。
• 医保支付能力稳健：医保基金结余充足，DRG/DIP改革对消费类医疗影响有限。

2. 眼科行业发展

• 需求端：儿童青少年近视率持续上升，老龄化趋势推动白内障、糖尿病视网膜病变等眼科疾病治疗需求增长。
• 供给端：民营眼科医院数量增长显著，行业龙头如爱尔眼科通过“1+8+N”战略持续扩张。
• 上游企业表现：欧普康视、爱博医疗、昊海生科等企业在OK镜、人工晶体等产品上保持高增长和高毛利。
• 下游企业表现：爱尔眼科营收与净利双增长，业务结构优化，屈光与视光业务占主导地位。

3. 口腔医疗行业发展

• 市场复苏：疫情后口腔连锁企业业绩反弹明显，通策医疗、牙博士等公司增长强劲。
• 融资活跃：2021年口腔连锁行业融资事件达14起，融资总额超30亿元，三家公司递交上市申请。
• 民营医院主体地位：民营口腔医院在专科医院中占比高达83%，未来仍将作为主体。
• 政策影响有限：种植牙集采对民营机构影响不大，市场分化趋势明显。

关键信息

眼科行业

• 政策支持：《“十四五”全国眼健康规划》出台，推动眼健康服务体系建设与近视防控。
• 企业表现：
  • 欧普康视：2021年营收12.95亿元（+48.74%），毛利率76.69%，计划通过定增增加产能至144万片/年。
  • 爱博医疗：2021年营收4.33亿元（+58.61%），毛利率84.29%，OK镜业务增长迅速。
  • 昊海生科：2021年营收17.67亿元（+32.61%），毛利率72.10%，医美业务放量，盈利能力恢复。
  • 爱尔眼科：2021年营收150.01亿元（+25.93%），毛利率51.92%，屈光与视光业务持续发力。
• 市场趋势：OK镜、人工晶体等产品渗透率提升，行业集中度增强，龙头优势显著。

口腔行业

• 行业复苏：疫情后口腔医疗需求回升，通策医疗、牙博士等公司业绩反弹。
• 企业表现：
  • 通策医疗：2021年营收27.81亿元（+33.2%），牙椅数增长17.6%，品牌效应提升。
  • 牙博士：2021年营收10.74亿元（+28.7%），市场热度不减。
• 融资与上市：2021年口腔连锁融资热度不减，行业进入快速发展阶段。
• 政策影响：种植牙集采对行业影响有限，民营机构仍有较大发展空间。

重点公司财务数据

风险提示

• 行业政策风险：未来政策变化可能对行业产生影响。
• 扩张不及预期：企业扩张节奏若不达预期，可能影响增长。
• 疫情持续影响：疫情可能对短期业绩造成压力。

行业数据概览

• 成分股数量：491只
• 总市值：34408亿元
• 流通市值：26757亿元
• 市盈率：54.58倍
• 市净率：2.59倍
• 成分股总营收：3001亿元
• 成分股总净利润：490亿元
• 资产负债率：266.91%

总结

2021年，消费医疗行业在政策支持、市场需求增长及民营机构扩张的多重驱动下保持高速发展。眼科和口腔医疗作为重点细分领域，表现尤为突出，行业龙头在技术、市场和运营方面持续领先。尽管面临集采、疫情等挑战，但行业整体仍具备较强增长潜力，未来市场空间广阔。