20210103-华泰证券-家用电器行业周报（第五十三周）_15页_1mb

家电行业周报（第五十三周）总结

核心内容

本行业周报分析了2021年第一周家电行业整体表现及各子行业走势，重点关注线上销售增长、主要公司动态及未来市场趋势。报告指出，线上渠道在家电销售中持续领先，而线下市场仍面临压力。同时，对重点公司如海尔智家、格力电器、新宝股份等进行了详细分析，并对行业面临的风险进行了提示。

主要观点

1. 线上销售优势明显：

   • 线上家电市场零售量和额均维持较高的同比增速。
   • 线上渠道优势继续巩固，尤其在小家电领域表现突出。
   • 消费者线上消费习惯在疫情催化下形成，且配套措施成熟。

2. 2021Q1销售预测：

   • 家电销售数据大概率呈现2020年低基数下的恢复性同比高增长。
   • 大白电、厨电、彩电等内销需求有望恢复至2019年水平。
   • 小家电受线上流量转移和品类拓展影响，零售表现更佳。

3. 重点公司推荐：

   • 海尔智家：内外销态势积极，H股上市带来全球资本布局，全球产业协同效果有望显现，维持“买入”评级。
   • 格力电器：主动调整，驱动渠道去库存，已度过最暗时刻，维持“买入”评级。
   • 新宝股份：出口及内销表现优异，估值回归至较低水平，维持“买入”评级。

4. 各子行业表现：

   • 白电：出口表现优异，内销恢复常态，龙头收入提升更明显。
   • 厨电：地产景气度恢复利好厨电需求，线上和工程渠道仍是增长主力。
   • 黑电：面板价格持续上涨，盈利压力依然存在。
   • 小家电：线上销售领先，出口受益于订单转移，具备产品定价权的企业更具优势。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点品类周度数据

风险提示

1. 疫情影响及宏观经济下行：

   • 若宏观经济增速低于预期，居民可支配收入受冲击，可能导致行业供大于求，竞争加剧，盈利能力下滑。

2. 地产后周期影响超出预期：

   • 若地产销售持续低迷或价格波动不利，居民消费能力与意愿可能下降，家电需求低于预期。

3. 原材料价格及人民币汇率波动：

   • 原材料涨价速度若高于终端价格提升，可能影响毛利率。
   • 海外业务受汇率波动影响，可能出现较大的汇兑损益波动。

行业动态

• 原材料价格：原油价格保持低位，铜、铝价格同比上升。
• 面板价格：面板价格持续回升，对黑电企业盈利造成压力。
• 公司公告：
  • 格力电器：发布高级管理人员聘任公告、董事会决议、独立董事意见等。
  • 海信家电：发布股权划转进展公告、权益变动报告、混合所有制改革完成公告。
  • 苏泊尔：发布董事辞职公告。
  • 北鼎股份：发布董事会与监事会决议公告、独立董事意见、募集资金项目变更公告。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。
• 目标价与EPS预测：重点公司目标价与未来EPS预测均被列出。

公司动态摘要

• 海尔智家：H股上市，全球资本布局，公司运营协同效应增强。
• 格力电器：Q3收入降幅收窄，渠道去库存，产品竞争力提升。
• 新宝股份：出口及内销双轮驱动，毛利率提升，业绩增长显著。
• 小熊电器：线上销售持续高增长，新品推出积极，品牌影响力增强。
• 北鼎股份：高端小厨电表现突出，新品类拓展积极。
• 苏泊尔：线下品牌影响力强，线上新品增长弥补线下压力。
• 老板电器：厨电龙头，Q3业绩改善，线下零售复苏。

总结

本周家电行业整体表现优于沪深300指数，线上渠道持续领先，重点公司如海尔智家、格力电器、新宝股份、小熊电器、北鼎股份、苏泊尔和老板电器均获得“买入”或“增持”评级。行业面临的主要风险包括疫情反复、地产景气度变化及原材料和汇率波动。未来，线上销售增长与产品创新仍是推动行业发展的关键因素。