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隆盛科技（300680.SZ）公司总结

核心内容概述

隆盛科技是一家专注于汽车零部件制造的公司，其主营业务在2021年进入放量阶段，业绩呈现高增长态势。公司通过传统业务的巩固与新能源汽车零部件业务的拓展，展现出良好的发展潜力。分析师汪磊给予公司“增持”评级，认为其未来增长可期。

主要观点

• 业绩高增：2021年上半年，公司实现营业收入3.96亿元，同比增长79.80%；归母净利润0.43亿元，同比增长189.60%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长103.67%。
• 政策驱动：随着国六排放标准的实施，EGR产品需求显著增加，公司EGR业务上半年营收1.57亿元，同比增长70.04%。
• 新能源布局：公司新能源汽车零部件业务在2021年实现量产，与多家知名车企合作，包括蔚来、上汽、理想、尼桑等，上半年营收0.55亿元。
• 产能扩张：公司2020年通过定向增发募集资金用于产能扩充，马达铁芯项目与天然气喷射系统项目进展顺利，预计未来产能释放将带来营收增长。
• 财务预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为11.81亿元、18.83亿元、27.19亿元，净利润分别为1.13亿元、2.14亿元、3.70亿元，EPS分别为0.56元、1.06元、1.83元。
• 估值合理：2021年PE为57.13倍，预计2023年PE降至17.32倍，显示估值逐步下降，成长性突出。

关键信息

1. 公司基本面

• 总股本：2.02亿股
• 流通股本：1.40亿股
• 市价：31.76元
• 市值：64亿元
• 流通市值：44亿元

2. 业务结构

• EGR业务：公司早期以EGR业务起家，市场占有率高，主要客户包括康明斯、博世、全柴动力等。
• 新能源汽车零部件业务：马达铁芯业务进展顺利，同时天然气重卡喷射系统项目已进入小批量产阶段。
• 精密汽车零部件业务：由全资子公司微研精密负责，主要客户包括博世、法雷奥、舍弗勒等。

3. 财务表现

• 营业收入：2021年预计达11.81亿元，同比增长104.27%。
• 净利润：2021年预计达1.13亿元，同比增长109.44%。
• 毛利率：预计从26.6%逐步提升至29.7%。
• 净利率：预计从9.4%提升至13.8%。
• ROE：预计从6.3%提升至19.9%。
• ROIC：预计从7.9%提升至21.5%。

4. 资产负债情况

• 资产负债率：预计从38.3%上升至43.1%。
• 流动比率：预计从1.6提升至2.0。
• 速动比率：预计从1.2提升至1.4。
• 货币资金：预计从82亿元增长至547亿元。
• 存货：预计从153亿元增长至732亿元。

5. 现金流量

• 经营活动现金流：预计从44亿元增长至103亿元。
• 投资活动现金流：预计从-251亿元减少至-20亿元。
• 融资活动现金流：预计从218亿元增长至133亿元。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 新扩产能投产不及预期
• 市场竞争加剧
• 下游行业市场需求增长缓慢

投资评级说明

• 增持评级：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：若行业整体表现良好，也给予“增持”评级。
• 备注：评级基于报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。

总结

隆盛科技凭借EGR业务和新能源汽车零部件业务的双重驱动，业绩持续高增长。公司积极应对政策变化和市场需求，加快产能扩张，未来增长潜力较大。尽管面临一定的市场和政策风险，但其良好的财务表现和稳定的客户关系使其具备较强的抗风险能力。分析师认为，公司值得“增持”，未来三年业绩有望持续增长。