20250726-广发期货-贵金属周报_美国与欧日等贸易谈判进展反复_贵金属冲高回落_33页_4mb

贵金属周报分析总结

黄金市场分析

本周国际金价周初走强一度回到3400美元上方，随后持续回落，周五收于3336.22美元/盎司，当周累计下跌0.4%。技术面显示国际金价在3450美元前高存在阻力，短期呈现冲高回落走势。

• 后市展望：美国与欧日等贸易谈判进展反复，叠加国内"反内卷"政策使商品市场情绪高涨，但8月1日前可能达成更多贸易协议，且美联储7月降息概率较低，美元资产支撑力度较强，抑制金价涨幅。
• 价格支撑：金价下方存在支撑，60日均线（沪金760元附近）和三角形态底部区间3300美元左右有支撑。欧洲央行停止降息，国内商品让温，金银价格有所回落。
• 资金面：SPDR黄金ETF基金本周持仓较上周大增13.5吨，显示资金再度流入，对价格形成支撑。
• 供需：全球黄金需求方面，央行持续购金对市场有一定的支撑作用，但整体实物需求有所减少，库存持续回升。

白银市场分析

国际银价本周一度升至39.5美元的年内新高，随后回落，周五收于38.137美元/盎司，当周基本收平。

• 后市展望：白银短期走势反复，受商品市场情绪扰动，价格在37美元（8900元）上方波动。工业需求偏弱，ETF资金流向驱动价格中枢上移。
• 供需：国内银粉进口量略增，银锭出口量环比小幅回落，但总体库存偏高。光伏行业"抢装潮"结束后，产量增速回落，对白银工业需求影响较大。世界黄金协会下调白银总需求预测。

宏观经济与政策影响

美国经济

美国经济活动略有改善，但结构性分化日益明显。ISM制造业和服务业PMI有所改善，但新订单和就业分项指标均有下降。6月非农就业新增14.7万人超预期，失业率因劳动参与率下降回落至4.1%。

• 通胀数据：6月消费者价格指数（CPI）同比反弹至2.7%，能源价格上涨是最主要驱动因素。
• 政策：美联储6月决议维持利率不变，点阵图显示官员对今年降息次数预测为两次50BP，但较3月更鹰派，预计2025年内降息50BP。

其他地区经济

• 欧洲经济：7月制造业和服务业PMI超预期改善，衰退或接近尾声。通胀维持在欧洲央行目标水平，降息空间或减少。
• 国际贸易摩擦：美国贸易冲突影响持续，关税政策落地推迟到8月1日，市场对消费和通胀影响仍未显现。

汇率数据

美元指数本周再度回落，欧元兑美元走强。日元因日本政治局势动荡而贬值。

下周策略展望

• 黄金：短期可能冲高回落，可逢低阶段做多。
• 白银：短期走势反复，建议逢低买入为主。

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