20250517-广发期货-股指期货周报_贸易谈判迎来进展_A股修复触及上方压力位_28页

2025年5月17日股指期货周报总结

一、市场动态

1. 中美经贸谈判进展：双方同意在90天内暂缓4月以来加征关税，仅保留10%基准税率，外需冲击显著缓解。谈判成果推动A股上行，但需成交量扩大才能突破压力位。
2. A股表现：沪深300指数本周上涨112%，上证50指数上涨122%，中证500指数下跌0.10%，中证1000指数下跌0.23%。四大股指期货中，IF、IH主力合约上涨105%和109%，IC、IM主力合约下跌0.06%和0.17%。
3. 期现价差：IF主力合约贴水扩大至-4309点，IH期现价差扩大至2146点，IC、IM价差分别收窄至-11405点和-13432点。

二、政策与数据

1. 国内政策：央行4月数据显示，社会融资规模存量同比增长87%，M2余额同比增长8%，较上月加快。国新办发布金融支持政策，包括降准降息及结构性流动性投放。
2. 宏观经济指标：
   • 制造业PMI：4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.0%、50.4%和50.2%，环比明显回落，主因关税冲击。
   • 房地产数据：1-3月固定资产投资同比增长42%，房地产开发投资累计同比下降99%。30大中城市商品房成交面积环比上升，但价格涨幅分化。
   • 消费与通胀：4月CPI环比由降转涨（+0.1%），同比持平（-0.1%）；PPI同比降幅扩大至-27%。CRB现货指数回升，猪肉价格微涨。
   • 进出口：4月出口同比增长8.1%，进口下降2%，贸易顺差9618亿美元。CCFI综合指数及BDI指数均下跌。

三、期货市场分析

1. 主力合约持仓：IF净空头持仓上升2086手，IH净空头持仓下降918手，IC净空头增加669手，IM净空头减少262手。
2. 跨期价差：IF跨期价差（远月-当月）扩大至-14520点，IH、IC、IM价差分别收窄至-5560点、扩大至-405点和走阔至-5012点。
3. 展期成本：IF、IH、IC、IM的最优年化展期成本分别为628%、345%、1190%和1386%。

四、策略建议

1. 短期策略：建议以卖出看跌期权（如7月5700执行价）收取权利金，或采取备兑策略（逢低做多9月IM合约+卖出6400执行价看涨期权），警惕追高风险。
2. 中长期策略：关注回调逢低建仓IM多头，搭配6300执行价看涨期权空头，平衡风险与收益。

五、流动性与利率

1. 市场利率：SHIBOR隔夜利率升至1.65%（+157bp），DR007加权利率持平。LPR下调10bp，1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
2. 央行操作：本周净回笼3501亿元，公开市场操作以逆回购为主。A股资金净主动流出20137亿元，日均成交额降至1.23万亿元，ETF基金净流出28375亿元。

六、风险提示

• 外部风险（如关税政策）虽缓解，但需关注中美后续谈判进展。
• A股短期偏强震荡，但突破需量能配合，避免盲目追高。
• 期货市场波动性较高，建议通过期权工具管理风险，控制交易成本。

数据来源：Wind、广发期货研究所等。