20250901-国金期货-菜粕期货月报_贸易谈判变数仍存_6页_1mb

菜粕期货月报总结

核心内容概述

2025年8月，菜粕期货市场整体呈现先涨后跌的走势。月初受加拿大油菜籽反倾销调查初裁影响，市场供应趋紧预期增强，推动价格上升；但随着市场情绪降温及基本面宽松，价格在月中后出现回调。现货市场方面，基差波动明显，注册仓单量达到近几年同期最高水平，对近月合约价格形成压制。国际市场形势及国内需求变化是影响菜粕期货价格的关键因素。

主要观点

• 期货价格走势：菜粕期货价格在8月先涨后跌，整体上涨4.23%，但高位回落明显。
• 市场情绪变化：月初因贸易政策影响，市场炒作情绪升温；下旬情绪消退，价格回调。
• 现货市场表现：基差先强后弱，注册仓单量高企，对价格形成压制。
• 产业资讯影响：中国对加拿大油菜籽征收75.8%的保证金，加剧供应紧张，支撑价格上涨。
• 技术面分析：价格波动剧烈，均线系统转为下行，短期震荡为主，长期走势取决于全球供需及贸易关系。

关键信息

1. 期货市场数据

• rm2601合约：

  • 开盘价：2411元/吨
  • 最高价：2708元/吨
  • 最低价：2389元/吨
  • 收盘价：2513元/吨
  • 月涨幅：4.23%
  • 持仓量：414,170手
  • 成交量：7,730,995手
  • 成交额：1,967,665万元

• 月度行情总结：

  • 总持仓量：636,272手
  • 总成交量：14,487,828手
  • 总成交额：3,764.548亿元

• 菜粕期权表现：

  • 当月成交量：4,174,813手
  • 总持仓量：129,725手
  • 持仓量减少：59,210手
  • 行权量：34,864手

2. 现货市场数据

• 基差走势：

  • 月初因商务部政策影响，基差明显走强。
  • 中旬随着期货价格回调及供应预期变化，基差逐渐走弱。
  • 8月13日，因rm2601涨停，基差再次走强，但随后因基本面宽松而回落。

• 注册仓单量：

  • 8月1日：1200张
  • 8月29日：6410张
  • 注册仓单量处于近几年同期最高水平，对近月合约价格形成压制。

3. 影响因素分析

• 产业资讯：

  • 8月12日，中国商务部对加拿大油菜籽实施75.8%的保证金反倾销措施，导致供应紧张，支撑价格上涨。
  • 中国尝试从澳大利亚进口油菜籽，但澳大利亚产量有限，难以缓解供应压力。
  • 水产养殖旺季带来季节性需求上升，但豆粕替代效应显著，限制菜粕价格上涨空间。

• 技术分析：

  • 价格走势呈现先涨后跌，波动剧烈。
  • 均线系统在8月上旬上扬，但随后转为下行，压制价格。
  • 月末价格跌破20日均线，但60日均线支撑较强，短期震荡为主。

行情展望

• 短期展望：
  菜粕期货rm2601合约价格预计仍以区间震荡为主，高位注册仓单量将对近月合约价格形成压制。

• 长期展望：
  菜粕期货价格走势将取决于全球油菜籽市场的供需变化及国际贸易关系的演变。若全球产量持续增加、贸易关系稳定，则价格可能维持低位；若出现极端天气减产或贸易关系恶化，则价格可能反弹。

风险提示

• 本报告基于公开信息及市场分析，不构成投资建议，仅供参考。
• 信息可能存在误差，不保证其真实性、完整性和准确性。
• 期货市场波动大，交易需谨慎，风险自负。