20250726-广发期货-粕类周报_关注中美瑞典贸易谈判_国内现货压制持续存在_38页_4mb

广发期货粕类周报摘要（2025年7月）

市场综述

美豆市场维持底部区间震荡，主要支撑来自市场对8月产区高温天气的预期以及中美贸易谈判取得进展带来的出口改善预期。巴西大豆升贴水处于高位，由于交货窗口临近及供应紧张，价格较为坚挺，但中国购买美豆的传闻抑制了巴西贴水的进一步上涨。

国内豆粕现货市场库存持续累积，油厂因胀库催提基差维持低位震荡，供应方面短期内仍将面临高到港量和开机率的支撑，但10月后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间有限。农业部提出优化生猪产能目标，推动豆粕减量替代政策，加上阿根廷进口豆传闻，加剧市场情绪压抑，导致豆粕价格下跌。此前的反弹后，豆粕目前回归弱势震荡格局，建议短期观望为主。

中小 结论：平衡美豆支撑与国内库存压力，建议谨慎操作