20260622-长江期货-黑色_煤矿复产增加_交易逻辑切换_50页_2mb

黑色板块分析总结

核心内容

2026年6月22日，黑色板块整体偏弱运行，主要受到煤矿复产和宏观因素影响。美国与伊朗签署谅解备忘录及美联储政策信号对能源化工板块造成压力，而国内经济数据疲软进一步拖累市场情绪。后市需重点关注美伊局势及煤矿产量恢复情况。

主要观点与关键信息

螺纹钢

• 基本面分析：螺纹钢产量环比小幅增加，高于去年同期水平，但需求也有所改善，库存再度小幅去化，供需相对均衡，产业矛盾不大。
• 估值分析：期货价格处于电炉谷电成本与长流程成本以下，静态估值偏低。
• 价格展望：下跌空间有限，建议观望或短线交易。
• 关键指标：
  • 螺纹钢10合约收盘价3131元/吨（-25）
  • 现货价格杭州3260元/吨（-10）
  • 华东基差129元/吨（+15）
  • 长流程利润49元/吨（-9）
  • 短流程利润：谷电77元/吨（-19），平电-79元/吨（-19），峰电-273元/吨（-19）
  • 螺纹钢产量218.73万吨（+4.14）
  • 螺纹钢表需220.80万吨（+13.48）
  • 总库存658.89万吨（-2.07）

热轧卷板

• 基本面分析：铁水产量提升，热卷产量小幅增加，但库存持续累积，已连续五周库存增加，库销比处于近五年同期最高位。
• 估值分析：期货价格与现货生产成本基本持平，静态估值中性。
• 价格展望：短期震荡运行，建议短线交易。
• 关键指标：
  • 热卷10合约收盘价3349元/吨（-9）
  • 现货价格上海3360元/吨（-10）
  • 华东基差11元/吨（-1）
  • 即期利润108元/吨（+1）
  • 盘面利润-87元/吨（+12）
  • 热卷产量302.66万吨（+3.14）
  • 热卷表需301.85万吨（+8.22）
  • 总库存421.28万吨（+0.81）

铁矿石

• 基本面分析：国内样本钢厂盈利率持稳，铁矿发运与到港量双高，港口与钢厂库存增加。钢厂利润下滑导致焦炭与铁矿的跷跷板效应显现。
• 估值分析：期货价格低于现货生产成本，静态估值偏弱。
• 价格展望：中长线以反弹做空为主。
• 关键指标：
  • 铁矿09合约收盘价747元/吨（-17）
  • 现货价格日照港61.5%PB粉710元/吨（-22）
  • PB粉基差4元/吨（-7）
  • 铁矿9-1价差10元/吨（-6）
  • 高中低品矿价差：卡粉-PB粉153元/吨（+20），卡粉-超特粉293元/吨（+7），PB粉-超特粉140元/吨（-13）
  • 国内日均铁精粉产量46.18万吨（+0.09）
  • 产能利用率59.09%（+0.11）
  • 铁水产量242.24万吨（+1.38）
  • 样本钢厂进口矿库存8924.30万吨（+13.17）
  • 库存消费比29.97天（-0.14）

焦炭

• 基本面分析：焦炭现货提涨落地，但部分焦企因资源紧张开始限产，焦炭产量连续下滑，铁水产量上升导致焦炭与铁水比值走低。库存结构上，独立焦化厂与港口库存累积，钢厂库存下滑。
• 估值分析：期货价格高于现货生产成本，基差持续走强。
• 价格展望：震荡偏强，可考虑回落做多。
• 关键指标：
  • 焦炭09合约收盘价2019.5元/吨（+8.5）
  • 现货价格山西吕梁准一级冶金焦1580元/吨（+50）
  • 吕梁基差-132元/吨（+46）
  • 焦炭9-1价差-45.5元/吨（+22.5）
  • 焦炭/焦煤比值1.59（+0.11）
  • 独立焦化厂日均产量64.21万吨（-0.73）
  • 焦炭总产量111.91万吨（-0.68）
  • 焦炭可用天数（钢厂）12.54天（+0.21）

焦煤

• 基本面分析：煤矿持续复产，焦煤价格大幅下跌。尽管复产煤矿数量增加，但产量仍难恢复至前期水平，库存继续大幅去化，供需偏紧，价格波动加剧。
• 估值分析：期货价格低于现货成本，静态估值偏低。
• 价格展望：短期价格波动加剧，可能仍有反复。
• 关键指标：
  • 焦煤09合约收盘价1271元/吨（-91）
  • 现货价格甘其毛都原煤1171元/吨（-49）
  • 蒙5基差158元/吨（+37）
  • 焦煤9-1价差-237.5元/吨（-20）
  • 焦煤/动力煤比值2.05（+0.06）
  • 原煤产量160万吨（+3.6）
  • 精煤产量68.5万吨（+1.1）
  • 炼焦煤可用天数（钢厂）12.54天（+0.21）

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