20260618-国投期货-煤焦_长治沁源县煤矿山复产_价格承压下行_3页_2mb

煤焦市场分析总结

核心内容概述

近期煤焦市场受到山西长治沁源县煤矿事故及后续复产影响，价格承压下行。本文从供应恢复、进口情况、下游利润及库存变化等方面对市场进行了详细分析。

主要观点

1. 炼焦煤供应受影响程度下降

• 停产与复产数据：自5月23日起，山西共停产炼焦煤矿155座，总产能18310万吨；截至6月17日，已复产97座，涉及产能11740万吨，剩余58座仍在停产中。
• 复产进度：复产速度环比有所放缓，对价格上行支撑减弱。
• 沁源县复产情况：6月18日，沁源县1座核定产能150万吨的高硫主焦煤矿山复产，但当前产量较低。另一座210万吨产能煤矿通过验收，预计最快于当晚复产。
• 整体影响：随着复产逐步推进，供应压力增大，价格上行动力减弱。

2. 炼焦煤进口量保持高位

• 澳洲煤炭：尽管国内主焦煤价格上涨，但与澳洲峰景矿出港价相比仍有差距，澳煤对国内市场的补充仍有限。
• 蒙古煤炭：蒙古煤炭出口保持高强度，年内日均通关车次维持在1300车以上，雨季虽短暂影响通关效率，但整体通关量仍呈上升趋势。
• 进口替代作用：蒙古煤炭的高通关效率对国内供应形成一定支撑，但无法完全替代国内产量。

3. 下游利润微薄，对价格接受度下降

• 利润状况：焦煤下游利润较薄，焦化厂和钢厂对价格敏感度较高。
• 铁水产量影响：铁水产量逐渐去季节性，但高焦煤价格对铁水产量形成压制，削弱了需求端的支撑。
• 价格接受度：下游企业对焦煤价格的接受能力下降，进一步加剧价格下行压力。

4. 库存呈现卖方市场格局

• 库存水平：碳元素终端库存维持高位，尽管钢厂有阶段性补库行为，但整体去库难度较大。
• 结构性问题：下游补库需求阶段性增强，导致产端库存偏低，卖方议价能力提升。
• 复产影响：事故后供应缺口存在，库存有所去化，价格相对强势；但随着复产加快，库存逐步回升，价格强势程度下降。

关键信息汇总

• 停产煤矿数量与产能：155座，合计18310万吨。
• 复产煤矿数量与产能：97座，合计11740万吨。
• 剩余停产煤矿：58座，合计6570万吨。
• 蒙古煤炭通关量：年内日均1300车以上，雨季影响有限。
• 下游利润与需求：利润微薄，对价格接受度下降，铁水产量受压制。
• 库存变化趋势：库存高位，结构性问题显著，卖方议价能力较强，复产加快将影响库存走势。

总结

当前煤焦市场正处于供应逐步恢复与需求承压的双重影响下。沁源县煤矿的复产虽缓解部分供应紧张，但整体复产进度放缓，对价格支撑有限。同时，蒙古煤炭的高通关量对国内市场形成一定补充，但澳洲煤炭仍难以替代。下游企业利润微薄，对价格敏感，导致市场整体承压。库存维持高位，结构性问题依然存在，卖方市场格局短期延续，但随着复产加快，库存压力将逐步显现，价格走势可能进一步承压下行。