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双焦市场总结：复产预期叠加淡季，承压下行

核心内容概述

本周国内双焦市场整体呈现偏弱运行态势，主要受到“山西复产”预期与淡季需求疲软的双重影响。尽管部分矿山日均产量回升，但安全检查的反复性及沁源等矿区复产验收标准严格，导致实际供应恢复不及预期，市场仍面临一定的压力。

市场回顾与展望

期货市场回顾

• 焦煤&焦炭主力合约周内走势偏弱，市场情绪偏向谨慎。

现货市场回顾

• 炼焦煤各煤种均价有所波动，主焦煤蒙煤自提价表现稳定。
• 冶金焦价格整体偏弱，准一级和一级焦炭到厂价均呈现下行趋势。

基本面数据

• 焦煤总库存：最新一周为2152.73万吨，环比下降0.93%。
• 焦炭总库存：最新一周为1010.42万吨，环比下降0.15%。
• 钢厂日均铁水产量：环比上升0.57%，显示钢厂生产仍具韧性。
• 独立焦企吨焦利润：降至16元/吨，环比下降23.81%，利润承压明显。
• 247家钢厂盈利率：整体维持在较低水平，显示行业盈利能力较弱。

主要观点

1. 供应端：

   • 国内煤矿复产预期增强，但实际产量恢复有限，主要受限于安全检查和矿区验收标准。
   • 精煤日均产量略有回升，但库存仍处于高位，供应端现实支撑犹在。

2. 需求端：

   • 钢厂铁水产量保持稳定，但原料库存高位，补库需求减弱。
   • 焦炭产量下降，库存增加，显示下游需求疲软，焦企盈利空间被压缩。

3. 价格走势：

   • 双焦价格整体承压下行，市场情绪偏空。
   • 基差表现显示期货价格与现货价格之间的差距持续存在，市场存在一定的贴水现象。

4. 展望：

   • 随着煤矿逐步复产，供应端压力有望逐步释放，但需求端尚未明显回暖。
   • 预计双焦市场将维持震荡偏弱运行，短期内难以出现明显反弹。

关键信息

• 复产预期：山西等地煤矿复产预期增强，但实际恢复速度慢于预期。
• 库存变化：焦煤与焦炭库存均有所下降，但降幅有限，显示市场供需尚未完全平衡。
• 利润下滑：独立焦企吨焦利润下降明显，钢厂盈利率维持低位，行业盈利压力较大。
• 风险提示：
  • 煤矿安检限产可能影响供应恢复；
  • 进口煤情况变化可能对国内价格形成冲击；
  • 粗钢压产政策可能进一步抑制需求；
  • 政策刺激超预期可能带来短期反弹。

数据来源

• 所有数据均来自钢联终端与宁证期货。
• 报告由宁证期货有限责任公司发布，具有合法的期货投资咨询业务资格。

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