> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦市场总结：复产预期叠加淡季，承压下行 ## 核心内容概述 本周国内双焦市场整体呈现偏弱运行态势，主要受到“山西复产”预期与淡季需求疲软的双重影响。尽管部分矿山日均产量回升，但安全检查的反复性及沁源等矿区复产验收标准严格，导致实际供应恢复不及预期，市场仍面临一定的压力。 ## 市场回顾与展望 ### 期货市场回顾 - 焦煤&焦炭主力合约周内走势偏弱，市场情绪偏向谨慎。 ### 现货市场回顾 - 炼焦煤各煤种均价有所波动，主焦煤蒙煤自提价表现稳定。 - 冶金焦价格整体偏弱，准一级和一级焦炭到厂价均呈现下行趋势。 ### 基本面数据 - **焦煤总库存**：最新一周为2152.73万吨，环比下降0.93%。 - **焦炭总库存**：最新一周为1010.42万吨，环比下降0.15%。 - **钢厂日均铁水产量**：环比上升0.57%，显示钢厂生产仍具韧性。 - **独立焦企吨焦利润**：降至16元/吨，环比下降23.81%，利润承压明显。 - **247家钢厂盈利率**：整体维持在较低水平，显示行业盈利能力较弱。 ## 主要观点 1. **供应端**： - 国内煤矿复产预期增强，但实际产量恢复有限，主要受限于安全检查和矿区验收标准。 - 精煤日均产量略有回升，但库存仍处于高位，供应端现实支撑犹在。 2. **需求端**： - 钢厂铁水产量保持稳定，但原料库存高位，补库需求减弱。 - 焦炭产量下降，库存增加，显示下游需求疲软，焦企盈利空间被压缩。 3. **价格走势**： - 双焦价格整体承压下行，市场情绪偏空。 - 基差表现显示期货价格与现货价格之间的差距持续存在，市场存在一定的贴水现象。 4. **展望**： - 随着煤矿逐步复产，供应端压力有望逐步释放，但需求端尚未明显回暖。 - 预计双焦市场将维持震荡偏弱运行，短期内难以出现明显反弹。 ## 关键信息 - **复产预期**：山西等地煤矿复产预期增强，但实际恢复速度慢于预期。 - **库存变化**：焦煤与焦炭库存均有所下降，但降幅有限，显示市场供需尚未完全平衡。 - **利润下滑**：独立焦企吨焦利润下降明显，钢厂盈利率维持低位，行业盈利压力较大。 - **风险提示**： - 煤矿安检限产可能影响供应恢复； - 进口煤情况变化可能对国内价格形成冲击； - 粗钢压产政策可能进一步抑制需求； - 政策刺激超预期可能带来短期反弹。 ## 数据来源 - 所有数据均来自钢联终端与宁证期货。 - 报告由宁证期货有限责任公司发布，具有合法的期货投资咨询业务资格。 ## 免责声明 - 本报告内容力求独立、客观、公正，不代表宁证期货或其分支机构的立场。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或及时性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，用户应根据自身情况独立判断。 - 报告著作权归宁证期货所有，未经书面授权，不得复制、传播或修改。