通信行业2019年投资策略_5G_通信行业最耀眼的星_板块有望迎来双击_39页-3mb

通信行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年，通信行业预计将迎来触底回升，其中5G将成为推动行业发展的核心力量，有望带来PE和EPS的戴维斯双击。此外，物联网、云计算、北斗导航等领域也存在较大的投资机会，建议重点关注细分领域龙头企业。

主要观点

• 5G投资确定性高：2019年5G商用步伐加快，将成为通信行业投资确定性最强的领域之一。建议关注无线侧主设备、基站天线、基站滤波器，以及有线侧光器件模块、光纤光缆等板块。
• 通信板块表现欠佳：2018年通信行业指数跌幅达32%，表现落后于上证综指、沪深300指数和创业板指，主要受宏观经济增速放缓、运营商资本开支下滑及“中兴事件”等因素影响。
• 物联网连接数增长超预期：三大运营商已基本完成NB-IoT网络建设，2018年连接数远超预期，未来将全面进入放量期，应用场景广泛，带动无线通信模块需求。
• 云计算市场高景气：全球及中国公有云市场快速增长，IDC和光模块需求旺盛，建议关注头部企业及具备技术优势的光器件模块厂商。
• 北斗三号组网完成：2018年北斗三号系统初步完成组网，军用市场恢复性增长，高精度应用场景将全面开花，未来有望拓展至辅助驾驶等领域。

关键信息

• 2018年通信行业表现：行业指数跌幅达32%，基金持仓占比仅为1.22%，处于低位。
• 5G网络建设：预计2019年5G基站数量将达540万，带动光模块需求大幅增长，尤其是25G及以上速率产品。
• 物联网发展：三大运营商已基本完成NB-IoT网络建设，连接数在2018年大幅增长，预计2020年实现全国覆盖，连接数超6亿。
• 云计算增长：全球公有云市场规模预计到2021年达到2461亿美元，中国公有云市场同样快速增长，IDC和光模块需求旺盛。
• 北斗应用拓展：北斗三号系统初步完成组网，军用市场恢复性增长，CORS二期完成，预计2019年高精度应用场景将全面展开。

重点公司盈利预测及投资评级

5G产业链布局

• 5G无线侧主设备：华为引领全球5G预商用，中兴蓄力5G。建议关注中兴通讯。
• 5G无线侧基站天线：迎来大变革，龙头厂商份额集中。建议关注具备大规模阵列天线技术储备的厂商。
• 5G无线侧基站滤波器：介质和腔体并存是未来趋势。建议关注具备集成设计能力的厂商。
• 5G有线侧光纤光缆：短期需求不明朗，长期不宜过度悲观。建议关注具备光棒自主产能的头部公司。
• 5G有线侧光器件模块：迎来向更高速率升级的浪潮。建议关注光迅科技、中际旭创等。

物联网产业全面推进

• NB-IoT网络建设：三大运营商基本完成NB-IoT网络建设，连接数远超预期。
• 应用场景：包括智能表计、移动支付、智能车载、智能电网、智慧城市等，其中车联网和智能表计是目前无线通信模块的主要应用场景。
• 主要合作伙伴：华为、中兴、阿里等巨头推动物联网发展，相关服务商将受益。

云计算市场高景气

• 市场增长：全球及中国公有云市场持续增长，预计到2021年全球市场规模将达2461亿美元，中国公有云市场增速显著。
• IDC需求旺盛：2017年国内IDC市场规模达650.4亿元，预计未来保持高速增长，到2020年将达到1500亿元。
• 光模块需求：数据中心光模块市场快速增长，建议关注中际旭创、光迅科技等具备技术优势的厂商。

北斗三号组网

• 组网完成：2018年北斗三号系统初步完成组网，军用市场恢复性增长。
• 高精度应用：CORS二期完成，2019年高精度应用场景将全面开花，预计2020年后辅助驾驶市场将打开巨大应用空间。

风险提示

• 5G发展不及预期：可能影响行业增长。
• 运营商投资低迷：可能抑制相关产业链需求。
• 中美贸易战风险：可能对通信行业造成影响。

附录：图表与数据

• 图1：通信行业指数年初至今走势
• 图2：申万各行业年初至今涨跌幅
• 图3：通信行业估值走势
• 图4：申万各行业估值情况
• 图5：三大运营商移动用户数
• 图6：三大运营商有线宽带用户数
• 图7：近年三大运营商营收及增长情况
• 图8：近年三大运营商净利润及增长情况
• 图9：三大运营商资本开支情况
• 图10：通信板块营收增速情况
• 图11：通信板块净利润增速情况
• 图12：通信行业基金持仓占比情况
• 图13：基金持仓行业分布情况
• 图14：5G产业投资图谱
• 图15：5G无线技术路线及场景
• 图16：中兴通讯5G三大发展战略
• 图17：2G到4G天线发展历程
• 图18：基站天线发展历程
• 图19：国内基站天线市场规模
• 图20：国内基站天线价格走势
• 图21：全球微波介质陶瓷器件市场规模
• 图22：基站侧陶瓷滤波器标准
• 图23：射频器件供应商在产业链中的位置和作用
• 图24：4G和5G承载网网络架构调整
• 图25：2010-2016年国内及全球光纤产量
• 图26：2010-2016年国内及全球光缆产量
• 图27：全球5G基站25G光模块数据预测
• 图28：运营商NB-IoT基站数量
• 图29：运营商物联网连接数
• 图30：每百人拥有移动电话数
• 图31：运营商营收增速
• 图32：运营商物联网推进三步走策略
• 图33：机动车新注册量
• 图34：智能水表产量及渗透率
• 图35：蜂窝通信模块规模预测
• 图36：智慧城市产业生态圈
• 图37：智慧城市涉及技术领域
• 图38：新型智慧城市建设“四化”
• 图39：全球公有云市场规模及增速
• 图40：中国公有云市场规模及增速
• 图41：国内IDC市场规模及增速
• 图42：数据中心光收发模块销售预测
• 图43：不同类型100Gb/s光模块销售预测
• 图44：云通信产品主要类型划分
• 图45：中国云通信服务行业产业图谱
• 图46：中国云通信服务产业链结构
• 图47：SaaS厂商业务定位矩阵
• 图48：融合通信的内涵和定义
• 图49：全球UC解决方案市场规模
• 图50：中国UC解决方案市场规模
• 图51：全球UC解决方案细分市场规模
• 图52：中国UC解决方案细分市场规模
• 图53：亿联网络营收及净利润变动情况
• 图54：亿联网络季度营收及增速
• 图55：公司综合毛利率和净利率情况
• 图56：公司分业务毛利率情况
• 图57：公司产品分类
• 图58：公司解决方案
• 图59：中国国防开支
• 图60：军用北斗市场规模
• 图61：北斗应用走向高精度
• 图62：GNSS产品细分市场结构
• 图63：中国卫星导航及位置服务产业规模
• 图64：高精度卫星导航市场规模及预测
• 图65：物联网解决方案逻辑图