20190325-中国银河-农林牧渔行业3月行业动态报告：农林牧渔业景气度提升，养殖业务尤为亮眼_27页_1mb

报告摘要

农林牧渔业作为国民经济的基础产业，尽管产值占比逐年下降，但其景气度在2019年逆势提升，主要受益于猪价预期反转及养殖产业链业绩改善。行业整体呈现规模化、集约化发展趋势，养殖业务表现尤为亮眼。

物价指标与行业表现
- 2019年1月CPI同比上涨1.7%，但食品价格受猪价下跌影响较大，仅为1.9%。
- 农产品进口额显著回升，其中大豆、鲜干水果及坚果等产品进口增长较快。
- 2019年中央一号文发布，强调大豆振兴计划与土地改革，推动农业现代化发展。
生猪养殖行业前景广阔
- 2017年我国生猪出栏量为6.89亿头，前22家养殖企业CR22为7.59%，未来有望提升至17%。
- 非洲猪瘟导致产能加速出清，推动行业集中度提升，龙头企业将享受成长红利。
- 2019年3月猪价开始上行，预计2019/2020年为猪价上行期，养殖企业业绩弹性较大。
饲料行业整合加速
- 饲料行业竞争激烈，产量增速放缓，小规模企业加速退出。
- 饲料企业通过横向并购提升产能，探索养殖一体化模式。
- 行业集中度提升，龙头企业的市场地位增强。
疫苗行业政策影响显著
- 政府调整疫苗招采目录，猪瘟与蓝耳疫苗退出招采，推动疫苗市场化。
- 市场化销售使疫苗企业毛利率显著提升，批文下发成为竞争格局变化的重要因素。
- 疫苗企业需应对政策变化与市场竞争的双重挑战。
技术升级推动智慧农业发展
- 农业现代化趋势下，智慧农业成为发展方向，涵盖信息化、机械化、互联网化。
- 技术与资本的投入将提升生产效率，优化农业结构。

行业数据
- 2018年我国GDP总量为900309.5亿元，第一产业占比7.2%。
- 2017年农林牧渔业总产值为10.93万亿元，增速放缓但增长显著。
- 2019年1月农林牧渔板块上涨29.19%，优于沪深300与上证指数。
养殖产业链表现
- 畜禽养殖涨幅最大，达到59.7%；饲料、农业综合、动物保健涨幅分别为38.06%、41.2%、30.78%。
- 饲料与疫苗作为后周期行业，将受益于猪价上涨，业绩有望改善。
核心组合推荐
- 推荐个股包括：天康生物（002100）、温氏股份（300498）、海大集团（002311）、生物股份（600201）。
- 个股表现优异，涨幅分别为33.72%、18.45%、11.83%、10.56%。