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白糖期货早报（2021.6.22）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年6月22日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时提供了国内外供需平衡数据和相关市场预测，为投资者提供短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 2021年5月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨，销糖589.29万吨，销糖率55.28%，较去年同期下降5.36%。
• 进口情况：2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨；20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。
• 供需缺口：20/21年度国内供需存在缺口，但缺口正在逐步缩小。

2. 基差分析

• 柳州现货价格为5550元/吨，09合约基差为161元/吨，处于平水状态。
• 进口糖加工后价为5354元/吨，基差为-35元/吨，显示期现价差有所收窄。

3. 库存分析

• 工业库存：截至5月底，20/21榨季工业库存为476.76万吨，中性。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比为29.63%。
• 新糖库存：同比增加，显示市场供应压力有所上升。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。
• 主力持仓：净持仓空增，趋势偏空。

5. 国内外供需预测

• 全球供需：
  • USDA预测21/22年度全球糖产量1.8554亿吨，消费量1.7441亿吨，供应过剩170万吨。
  • StoneX预测21/22年度全球供应过剩150万吨，20/21年度供应短缺370万吨。
  • 花旗银行预测21/22年度全球供应过剩290万吨，比3月份预测低20%。
  • Green Pool预测20/21年度全球供应过剩50万吨，低于1月底预估的328万吨。
• 国内供需：
  • 2021/22年度国内食糖产量预计1031万吨，进口量450万吨，出口量18万吨，总供应量1737.62万吨，总消费量1580万吨，库存消费比9.98%。
  • 近9个榨季中，库存消费比持续下降，显示国内库存逐步减少。

关键信息

• 短期操作建议：国内白糖连续数周下跌，09合约5400附近支撑较强，短期有超跌反弹可能，建议日内逢低短多，快进快出，等待趋势明朗。
• 进口影响：巴西和泰国糖进口成本分别上涨117元/吨和89元/吨，内外价差缩小。
• 政策因素：国内对进口量进行严控，打击走私行为，对市场供应产生一定影响。
• 供需格局：全球及国内库存消费比持续下降，预示未来供需趋于平衡。

结论

综合基本面、基差、库存及市场趋势，当前白糖市场整体偏空，但短期存在反弹可能。建议投资者关注09合约5400附近的支撑位，采取短线操作策略，同时留意全球及国内供需变化对价格的长期影响。