20210715-大越期货-白糖期货早报_14页_582kb
报告摘要
白糖期货早报（2021.7.15）总结
核心内容概览
本报告主要分析白糖期货市场在2021年7月15日的行情，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多方面内容，并提供供需平衡表及市场趋势判断。
基本面分析
国内情况
- 产糖量与销糖率：截至2021年6月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，较去年同期68.13%有所下降。
- 进口情况：2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨；20/21榨季累计进口糖411万吨，同比增加230万吨。
- 供需平衡：国内供需呈现一定缺口，但中长期缺口正在缩小。国内新糖销售均价约5500元/吨。同时，进口量受到严格管控，走私行为受到打击。
国际情况
- 全球供需：根据USDA数据，2021/22年度全球糖产量预计为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，全球库存消费比多年下降。
- 主要产区：巴西中南部截至6月底产糖1226万吨，甘蔗单产同比下降10%；欧盟21/22榨季糖产量预计1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。Czarnikow预计巴西21/22年度糖产量将下调150万吨；泰国甘蔗产量比预期减少630万吨。
市场指标分析
基差
- 柳州现货：5580元/吨，对应09合约基差为70元/吨，处于平水状态，整体基差中性。
库存
- 工业库存：截至6月底，20/21榨季工业库存为382.84万吨，库存消费比为18.24%，较去年同期有所下降。
进口成本
- 巴西糖进口成本：6月配额内进口平均成本为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
- 泰国糖进口成本：数据未完全列出，但整体显示内外价差缩小。
月度进口量
- 正规渠道进口：大幅增加，表明政策对进口的限制可能有所放松。
供需平衡表分析
国际供需平衡表（USDA）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 出口（万吨） | 国内消费（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 10,499.00 | 10,200.00 | 4,000.00 | 24,699.00 | 150.00 | 14,650.00 | 14,800.00 | 9,899.00 | 66.89 |
| 2020年 | 8,819.00 | 10,600.00 | 4,700.00 | 24,119.00 | 120.00 | 13,500.00 | 13,620.00 | 10,499.00 | 77.09 |
| 2019年 | 7,874.18 | 10,310.40 | 2,430.00 | 21,249.80 | 184.00 | 13,600.00 | 13,784.00 | 7,465.78 | 54.16 |
| 2018年 | 7,465.78 | 10,760.40 | 3,240.00 | 21,466.20 | 192.00 | 13,400.00 | 13,592.00 | 7,874.18 | 57.93 |
| 2017年 | 8,509.38 | 9,288.00 | 2,262.00 | 22,334.40 | 125.00 | 13,700.00 | 13,825.00 | 8,509.38 | 61.55 |
| 2016年 | 10,784.40 | 8,701.90 | 3,660.00 | 24,738.60 | 154.27 | 13,800.00 | 13,954.30 | 10,784.40 | 77.28 |
| 2015年 | 12,376.70 | 10,556.00 | 4,797.00 | 26,635.90 | 59.20 | 14,200.00 | 14,259.20 | 12,376.70 | 86.79 |
| 2014年 | 11,282.90 | 13,318.00 | 4,024.00 | 25,426.90 | 44.00 | 14,100.00 | 14,144.00 | 11,282.90 | 79.77 |
国内供需平衡表（布瑞克）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 45,844.00 | 185,537.00 | 241,037.00 | 43,976.00 | 18.24 |
| 2020年 | 46,243.00 | 181,866.00 | 239,809.00 | 42,807.00 | 17.85 |
| 2019年 | 53,232.00 | 165,496.00 | 224,142.00 | 46,243.00 | 20.63 |
| 2018年 | 52,116.00 | 179,347.00 | 230,261.00 | 53,232.00 | 23.12 |
| 2017年 | 42,550.00 | 194,259.00 | 238,910.00 | 52,116.00 | 21.81 |
| 2016年 | 44,095.00 | 174,050.00 | 230,288.00 | 42,209.00 | 18.33 |
| 2015年 | 48,756.00 | 164,868.00 | 224,282.00 | 44,095.00 | 19.66 |
| 2014年 | 44,798.00 | 177,582.00 | 223,872.00 | 48,756.00 | 21.78 |
| 2013年 | 42,288.00 | 175,971.00 | 224,911.00 | 44,798.00 | 19.92 |
主要观点
多空因素
- 利多因素：国内供需平衡表显示缺口缩小；全球库存消费比下降；国内新糖销售均价稳定；政策对进口的控制。
- 利空因素：进口量增加但仍有政策限制；部分机构预测全球供应过剩。
趋势判断
- 中线趋势：白糖调整到位，趋势总体继续震荡向上。
- 操作建议：中线多单继续分批布局，09合约逢低做多为主。
关键信息
- 国内糖料播种面积稳定，甘蔗单产有所上升。
- 国内食糖进口量增加，但受政策限制，走私行为受到打击。
- 全球糖产量与消费量差距缩小，库存消费比下降。
- 主力合约净持仓增加，趋势偏多。
- 市场整体处于震荡走势，建议逢低布局多单。
风险提示
- 本报告信息来源于公开资料，准确性无法保证。
- 市场分析基于分析师观点，可能与公司其他报告不一致。
- 建议谨慎参考，不承担因报告操作导致的损失。
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