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有色金属早报总结（2021/09/27）

核心内容概览

本报告为五矿期货发布的有色金属市场早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种的市场分析及预测，同时提供相关数据汇总、联系方式及免责声明等内容。报告主要关注市场供需、库存变化、价格走势及外部因素对有色金属价格的影响。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：上周铜价先抑后扬，伦铜收涨0.95%至9355美元/吨，沪铜主力收至69600元/吨。
• 库存变化：三大交易所库存减少2.4万吨，其中上期所库存下降1.0万吨至4.5万吨，LME库存减少1.5万吨至22.6万吨。上海保税区库存续减0.6万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M升水11.3美元/吨，国内期货盘面维持Back结构，上海地区现货升水涨至385元/吨。
• 废铜情况：精废价差缩至470元/吨，替代关系仍有利于精炼铜消费。
• 市场展望：尽管国庆期间国内季节性累库概率较大，但废铜供应偏紧支撑铜价。若海外库存延续下降，铜价或有冲高，预计本周沪铜主力运行区间为68500-71000元/吨。

铝

• 价格走势：铝价上涨趋势仍未结束，但需国内去库验证。
• 库存变化：LME库存减少7525吨至1281550吨，国内库存较节前增加0.74万吨至12.06万吨。
• 市场影响：孟晚舟平安归国反映中美冲突放缓，可能提升风险偏好。国内能耗双控政策影响需求端，9月旺季需求不及预期。
• 市场展望：担忧10月去库转为累库，持续去库可能至11月，仍为铝价上涨驱动因素。预计铝价可能再创新高至25000元/吨，建议暂多单持有。

锌

• 价格走势：上周LME库存减少0.9万吨至21.7万吨，国内库存增加0.74万吨至12.06万吨。
• 现货市场：沪市升水180-200元/吨，广东升水100-110元/吨，天津现货维持平水。
• 供应与需求：国内控能限电令9月精炼锌增产不及预期，欧洲能源危机影响锌冶炼，Nyrstar荷兰冶炼厂计划削减产量。
• 市场展望：供应扰动是支撑锌价的主要因素，但消费端受限电影响，未来抛储可能继续实施，锌价上涨趋势暂不明确。预计周内锌价震荡区间为22700-23500元/吨。

铅

• 价格走势：沪铅14000附近估值偏低，反弹后关注原再价差及升贴水变化。
• 库存变化：LME铅库存维持5.2万吨，国内社库增长放缓，交易所库存现拐点。
• 市场展望：国庆节下游备货或对前端构成支撑，预计周内运行区间为14200-15000元/吨。

镍

• 价格走势：伦镍价格周跌0.77%，沪镍主力合约周涨1.61%至145800元/吨。
• 现货市场：俄镍现货较10合约升水1150元/吨，金川镍升水2200元/吨。
• 供应与需求：国内基本面支撑仍在，但镍铁供应改善，价格回落需求边际回升。印尼镍铁持续投产，产量及进口预计增加。
• 市场展望：短期原生镍供应维持紧平衡，预计沪镍主力合约高位震荡偏强，运行区间为140000-150000元/吨。

锡

• 价格走势：国内锡价再创新高，沪锡低库存状态维持现货高位升水。
• 市场影响：出口窗口关闭，海内外走势分化。进口窗口打开后国内库存未明显上涨。
• 市场展望：震荡上行行情可能延续，需密切关注上期所库存变化。参考运行区间275000-295000元/吨。

重要日常数据汇总

其他信息

• 重要汇率利率：美元兑人民币即期汇率为6.4645，1个月美元LIBOR为0.0851，3个月美元LIBOR为0.1323。
• 无风险套利监控：各品种近月与远月合约价差及持仓变化显示多空对比情况，沪铜、沪锌、沪铝等品种价差及持仓均有所变化。
• 免责声明：本报告基于可靠资料来源，仅供参考，不构成投资建议，不承担任何损失责任。

有色金属小组成员联系方式

五矿期货分支机构联系方式

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