20250905-西南证券-美利信-301307.SZ-困境反转兑现中_新业务快速放量_6页_1mb

美利信2025年半年报投资分析总结

美利信（301307）2025年半年度业绩报告显示，公司2025年上半年实现营收18.59亿元，同比增长12.41%，但归母净利润亏损1.05亿元，同比下降468.13%。其中Q2单季亏损0.45亿元，亏损幅度较Q1有所收窄。

基本面来看，公司期间费用率有所上升，主要成本压力来自通信结构件业务的毛利率下滑。但值得注意的是，公司在研发和扩张上增加了对外部资金的依赖。公司资产负债率为60.2%，主要来源于长期借款和应付账款的增多。

汽车零部件业务是公司核心增长点，其中新能源车业务表现亮眼，营收12亿元，同比增长17.6%。产品布局紧跟轻量化、集成化趋势，已与多家头部新能源车企建立合作关系，包括蔚来、小米、小鹏等。

通信结构件方面，公司虽经历毛利率下滑，但已掌握5.5G/5G-A等下一代通信技术的核心工艺，与爱立信、诺基亚等知名厂商合作加深，为未来业务扩张打好基础。

公司战略重心转向新兴领域，储能、半导体精密零部件、机器人等业务均取得突破性进展，例如切入储能电池壳体业务，并设立半导体科技子公司。多元化进程显示公司正向高端精密制造平台转型。

基于对销售收入与利润率的详细模型预测，西南证券维持“关注”评级，并判断公司从2025年至2027年间EPS将达0.24元、1.04元、1.26元。分析指出，公司新能源汽车业务已收获头部厂商业务成果，加上多个新兴战略方向协同推进，有望打开中长期增长空间。

报告提出的主要风险包括大客户订单不及预期、技术开发延迟、客户开拓进度未达预期，以及新能源汽车需求波动等。综合考虑其业务布局与盈利前景，建议投资者谨慎跟踪。

总结

核心业务：汽车零部件和通信结构件业务支撑公司基本面，新能源车是核心增长引擎。
业务转型：积极拓展储能、半导体、机器人等新领域，推动向高端制造平台转型。
盈利预测：预期2025-2027年业绩稳步增长，但短期仍面临扭亏压力和市场风险。