20250627-华鑫证券-美利信-301307.SZ-公司动态研究报告_业绩短期承压_多轮驱动中长期成长_5页_300kb

美利信（301307.SZ）首次覆盖报告总结：

• 投资观点：首次覆盖给予“买入”评级，目标价76.4元（2025E）。
• 行业与业务：
  • 下游需求广泛：覆盖通信、汽车、储能等。
  • 汽车领域：为新势力车企提供新能源汽车零部件，合作客户包括蔚来、小鹏、赛力斯。
  • 通信领域：参与5G建设，研发5G基站设备及散热材料，客户包括爱立信。
  • 扩张方向：拓展半导体、储能领域，寻求多轮驱动。
• 近期表现：
  • 2024年收入36.59亿元（+14.73%），净利润-1.64亿元（-220.58%），主要因通信业务下滑及汽车业务高速增长。
  • 汽车业务增长显著（+46.31%），通信业务下滑（-19.86%）。
• 盈利预测：
  • 预测2025-2027年收入分别为42.76亿、49.93亿、58.31亿元。
  • 归母净利润分别为65亿、154亿、246亿，EPS依次为0.31元、0.73元、1.17元。
  • PE依次为76、32、20倍。
• 主要风险：全球化推进不及预期、市场竞争加剧、下游需求波动等。