20240923-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_观察供应端波动_节前谨慎操作_10页_2mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概览

本报告分析了玻璃与纯碱在节前一周的市场走势，重点围绕供应端波动、需求端疲软、政策预期及库存变化等方面展开，为投资者提供操作建议与市场展望。

玻璃市场分析

行情回顾

• 期价跌至1000元，市场情绪偏弱。
• 宏观端存在利好政策预期，但供应端收缩加快，期价下跌阻力增强。

供应情况

• 现货价格持续下行，利润进一步压缩。
• 天然气制玻璃利润亏损，周均利润-333元/吨；煤制气亏损周均利润-95元/吨；石油焦接近盈亏平衡。
• 玻璃厂冷修速度加快，兰州新蓝天1000吨、福建瑞玻800吨冷修，但日熔量仍维持在16万吨以上，四季度或年底或有集中冷修。

需求情况

• 金九（9月）表现不佳，需求改善不明显。
• 产业库存向上传递，玻璃厂继续累库，环比增加3.3%，同比增加79.6%。
• 加工订单小幅改善，但同比仍大幅下滑，中下游情绪悲观，备货意愿低。
• 房地产成交表现疲软，新房和二手房销售均弱，关注国庆节前是否出台利好政策。

后市展望

• 供应端收缩未能根本解决供需过剩矛盾，整体驱动偏弱。
• 估值偏低，市场对国庆节前宏观利好政策有预期，建议节前谨慎操作。
• 政策落地后，将回归现实格局交易。

操作评级

• 玻璃：★★★（三颗星，趋势性上涨预期较强，当前具备投资机会）
• 纯碱：★★（两颗星，趋势性上涨预期存在，但可操作性一般）

纯碱市场分析

行情回顾

• 行业继续累库，市场传言企业有减产挺价意向，期价区间震荡。

供应情况

• 上周部分碱厂恢复运行，周度产量回升3.84万吨至66.18万吨。
• 纯碱行业普遍亏损，氨碱法理论利润-44.57元/吨。
• 市场传言部分碱厂将减产，挺价意愿增强，需观察实际执行情况。

需求情况

• 需求端持续下滑，库存累至143.63万吨。
• 光伏和浮法下游亏损加剧，行业继续累库，日熔量进一步下滑。
• 浮法近期冷修速度加快，后续仍有冷修预期，制约纯碱刚需。

后市展望

• 短期关注节前下游是否补库。
• 中长期需求矛盾突出，若供给无法兑现减产，供需过剩格局不变，驱动不足。

关键信息汇总

供应端

• 玻璃：冷修加速，日熔量压力仍存，四季度或年底集中冷修。
• 纯碱：产量回升，但行业亏损严重，减产传言增多，挺价意愿增强。

需求端

• 玻璃：需求改善有限，中下游情绪悲观，地产销售疲软。
• 纯碱：下游需求持续下滑，库存高位，光伏与浮法玻璃需求承压。

政策预期

• 玻璃：市场对国庆节前宏观利好政策预期较强。
• 纯碱：关注节前补库需求及减产执行情况。

库存情况

• 玻璃：全国周度库存环比上升，重点区域库存增加。
• 纯碱：库存高位，轻重碱库存结构需关注。

成本与毛利

• 玻璃：成本受动力煤与管道气影响，毛利承压。
• 纯碱：氨碱与联碱成本与毛利均表现不佳，行业盈利能力下降。

总结

玻璃与纯碱市场在节前均呈现弱势格局，供应端收缩与需求端疲软共同作用，导致库存上升与利润下滑。市场对政策利好预期增强，但实际政策落地前仍需谨慎操作。建议投资者关注节前政策动向及库存变化，把握市场节奏。