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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年6月13日的燃料油期货早报分析了当前燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势以及主力持仓情况，并结合近期利多利空因素，对短期走势进行了预测。

主要观点

• 成本端支撑稳固：原油价格中枢处于高位，对下游燃料油形成较强支撑。
• 高硫燃油供给充裕：中东和俄罗斯高硫燃油出口至新加坡增加，高硫燃油供给偏强。
• 需求端偏强：中东、南亚地区发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，整体需求维持偏强。
• 基差偏多：新加坡380高硫燃料油折盘价为4053元/吨，FU2209收盘价为4027元/吨，基差为26元，期货贴水现货。
• 库存偏多：新加坡高低硫燃料油库存为2142万桶，环比前一周增加4.08%，但库存仍处于5年均值下方。
• 盘面偏空：价格运行在20日线下方，20日线持续向下，市场情绪偏空。
• 主力持仓偏空：主力合约净空，空头减仓，显示市场看空情绪。
• 短期走势预期：成本端支撑仍存，但高硫燃油基本面继续转弱，短期燃油预计高位震荡偏弱运行，建议逢高短空操作。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 原油价格中枢继续走高，对下游燃料油形成较强支撑。
• 原油供给端紧张，叠加夏季需求旺盛，基本面维持偏紧。

四、燃油基本面分析

（一）库存

• 新加坡高低硫燃料油库存为2142万桶，环比前一周增加4.08%。
• 库存仍处于5年均值下方，显示市场供应偏紧。

（二）高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史平均较低位置。
• 中东和西方运至新加坡燃油到港量处于历史低位，但俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向亚太的贸易量逐步增加。

（三）低硫燃油需求

• 中国疫情局势好转，亚太海运贸易逐步恢复，低硫船用油需求或将回升。
• 新加坡海运燃油销售有所改善，低硫燃油需求有望增强。

（四）高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至459美元/吨左右的历史高位。
• 高硫燃油对低硫的替代作用增强，叠加炼厂需求旺盛和夏季发电需求增加，预计高硫燃油需求将持续上升。

风险点

• 主要逻辑：原油成本端支撑稳固，高低硫燃油基本面分化，低硫走强而高硫走弱，预计LU-FU价差短期维持高位。
• 风险因素：
  • 俄乌局势缓和
  • 伊核协议达成
  • 欧盟对俄原油制裁落地

总结

综合来看，燃料油市场短期预计高位震荡偏弱运行，建议投资者关注10日均线，逢高短空操作为主。同时，需留意原油价格波动及高硫燃油基本面变化，以应对可能的风险。