20221108-大越期货-燃料油早报_17页_2mb

2022-11-8 燃料油早报总结

核心内容

本报告分析了2022年11月8日燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时对近期影响市场的利多与利空因素进行了梳理，并对高低硫燃油的供需状况进行了详细探讨。

---

主要观点

• 成本端影响：原油市场走势震荡，对燃料油价格驱动不明显，但OPEC减产及俄乌局势升级可能带来一定支撑。
• 市场供需：高硫燃油供给充裕，裂解价差处于历史低位；低硫燃油因欧洲柴油紧缺及套利货物减少，供给趋紧。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存降至1895万桶，环比减少10.40%，处于5年均值以下。
• 价格走势：FU2301合约收盘价2882元/吨，期货贴水现货，基差收窄至101元/吨。
• 价差变化：低硫-高硫价差小幅收窄，高硫燃油对低硫燃油的替代作用增强。
• 预期判断：短期燃油价格预计震荡运行，成本端回暖但基本面仍偏弱。

---

关键信息

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
收盘价	2859元/吨	2882元/吨	0.80%
现货折盘价	2988元/吨	2983元/吨	-0.17%
主力基差	129元/吨	101元/吨	-21.71%

二、新加坡燃料油现货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
高硫380价格	402.17美元/吨	412.61美元/吨	2.60%
低硫燃油价格	665.56美元/吨	671.37美元/吨	0.87%
低硫-高硫价差	263.39美元/吨	258.76美元/吨	-1.76%

三、成本端原油走势

• 原油市场震荡，对燃料油价格影响有限。
• OPEC减产200万桶/日，叠加地缘政治风险，可能支撑油价上涨。

四、燃油基本面分析

1. 库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为1895万桶，环比下降10.40%，处于5年均值以下。
• 库存减少对市场偏多。

2. 供给分析

• 高硫燃油：俄罗斯出口受阻，新加坡供给仍充足，裂解价差处于低位。
• 低硫燃油：欧洲柴油紧缺，低硫燃油生产受到冲击，供给趋紧。

3. 需求分析

• 高硫燃油：中东、南亚发电需求进入淡季，整体需求将逐步走弱。
• 低硫燃油：亚太地区冬季采购旺季到来，需求有所增强。

4. 炼厂进料需求

• 美国炼厂开工率处于历史偏高位置，对高硫燃油进料需求稳定。

---

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油多空博弈加剧，高低硫燃油基本面分化。
• 高硫燃油需求走弱，低硫燃油需求趋强，预计LU-FU价差将走阔。

风险点

• 俄乌局势进一步恶化，可能加剧地缘政治风险。
• 欧洲能源危机升级，影响低硫燃油市场供需。

---

操作建议

• FU2301合约：短期预计震荡运行，建议在2860-2950元/吨区间操作。

---

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作市场参考，不构成投资建议。未经书面授权，不得更改、复制或传播。