20230726-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报分析总结

基本面观点

• 成本端原油价格稳定回升，利好燃料油。
• 俄罗斯供应下滑、亚出口减少，新加坡市场供给压力减弱。
• 中东、南亚地区夏季发电需求旺盛，中长期基本面走向偏强。

基差情况

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为3503元/吨，FU2309合约收盘3346元/吨，基差157元，期货贴水现货。
• FU主力合约基差环比升值（前值197元，现值157元）。

库存情况

• 新加坡高低硫燃油库存合计1781万桶，环比下降294%，处于五年均值以下水平。
• 库存持续压缩显示基本面施压有限，中长期支撑价格回升。

盘面表现

• 期货价格运行于20日均线之上，20日线呈向上趋势。
• 多头持仓占比扩大，主力持仓净多，显示市场看涨情绪较浓。

短期预期

• 预计短期内燃料油价格震荡偏强，主要受原油回升驱动与基本面平稳向好支撑。

影响因素

利多:

1. OPEC及沙特产量减产政策，国际原油挺价预期增强。
2. 俄罗斯高硫燃料油输出受限，亚洲供给压力减轻。
3. 中东、南亚夏季发电需求旺盛，拉动高硫需求。

利空:

1. 欧盟成品油制裁预期，对高硫使用分流不大，低硫需求未明显释放。
2. 亚太地区采购低硫燃料处于淡季，替代燃料(煤炭、LNG等)价格走低，可能压制发电用油需求。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本端原油回升强力周期驱动；中长期高低硫裂解价差趋近收敛。
• 风险点：FOMC超预期加息；俄罗斯高硫出口回暖。

数据摘要

• 期货基差：价格边：20日均线上方；基差缩小；存盘价高于期货价格。
• 现货价格：高硫燃料油现货行情总体趋升；高硫船用、发电需求刚性较强。
• 库存压缩：新加坡库存环比剧降，五年低谷运行。
• 成本端：原油价格企稳反弹，对高温燃期现货形成强势刺激。

注：数据来源于公开市场及机构分析，具体投资建议请参考原始报告。