20240824-华鑫证券-华鲁恒升-600426.SH-公司事件点评报告_产能放量构筑业绩_增收扩盈持续发力_5页_298kb

华鲁恒升2024年上半年业绩总结

华鲁恒升于2024年8月23日发布半年度业绩报告，数据显示：2024年上半年实现营业收入16975亿元，同比增长37.35%，实现归母净利润2224亿元，同比增长30.10%。其中，二季度单季营收8997亿元，净利润1159亿元。

投资要点概述

造成公司业绩高增长的主要原因是荆州一期产线如期投产及本部产能扩张带动产销量提升。公司新能源、化肥、有机胺、醋酸产销量分别同比上升18%、39%、15%、141%。

荆州基地持续增效

荆州基地项目在二期达产过程中继续增收并增益，上半年贡献营收3765亿元，净利润543亿元，净利润率同比提升199个百分点。与此同时，公司持续加强管理降本增效，2024年上半年管理/研发/财务费用率分别下降1.11%、下降1.33%、0.50%。

产能扩张与成本优化

公司目前已投产产能包括20万吨己二酸、52万吨尿素，未来还将推进尼龙66、酰胺原料等新项目，提高产品支撑。同时成本优化还在延续，2024年公司毛利率从209%提升到216%，净利率从13.30%升至13.90%。

盈利预测与评级

分析师预计公司2024-2026年每股收益分别为2.21、2.67、3.09元，当前市盈率102倍，维持“买入”评级。预测公司2024-2026年归母净利润增长率分别为31.30%、20.80%、15.60%。

财务数据要点

净资产收益率和总资产周转率也在逐渐改善，偿债能力指标如负债率持续降低，财务结构逐步稳健。

本次报告主要说明公司2024年上半年在产能扩张和成本控制方面的显著成效，以及未来几年的业绩预期。