20220710-宝城期货-贵金属周报_衰退交易行情下_贵金属怎么走_11页_783kb

贵金属市场分析总结

核心内容

本文档分析了当前贵金属市场在衰退交易背景下的走势及影响因素，重点探讨了美国非农就业数据、美联储政策、美债收益率、美元指数以及金银比价等关键指标对贵金属价格的影响。

主要观点

1. 短期市场表现

   • 美国6月非农就业数据强劲，缓解了市场对经济衰退的担忧，增强了美联储加息预期，导致贵金属承压下行。
   • 美债收益率因加息预期增强而上涨，进一步压制了贵金属价格。
   • 短期操作建议关注纽约金跌破1800美元/盎司或沪金跌破390元/克时顺势做多金银比价。

2. 中长期趋势

   • 俄乌冲突引发的去全球化趋势可能使能源和粮食等大宗商品长期维持高位，对通胀形成支撑。
   • 即使美国通胀同比见顶，但距离美联储2%的目标仍有差距，高通胀仍可能对贵金属构成支撑。
   • 然而，美联储下半年可能加速紧缩政策，导致贵金属进一步承压，市场整体震荡偏空。

3. 市场联动分析

   • 美债实际收益率与金价长期呈高度负相关，相关系数达-0.9以上。
   • 美元指数与美债收益率走势相似，均受美联储政策影响。
   • 衰退交易背景下，美股反弹一定程度上助推了黄金的下跌，而白银因波动性较大，跌幅更显著，导致金银比价上行。

4. 市场指标分析

   • CFTC持仓报告显示，非商业多头持仓减少，空头持仓增加，表明市场对黄金看空情绪上升。
   • 黄金ETF持仓呈现净流出，白银ETF减持幅度更大，反映出市场避险需求更偏向黄金。
   • 金银比价处于历史高位，且在贵金属下跌行情中仍有上行空间。

关键信息

• 价格走势（7月8日 vs 7月1日）：

  • COMEX黄金：1,738.10 → 1,805.60（-3.74%）
  • COMEX白银：19.21 → 19.81（-3.05%）
  • 美债实际收益率：0.54% → 0.72%（+0.18%）
  • 标普500：3,899.38 → 3,825.33（+1.94%）
  • 美元指数：106.91 → 105.13（+1.78）
  • 美原油：102.85 → 108.46（-5.17%）
  • COMEX金银比：90.36 → 90.94（-0.58）
  • SHFE金银比：89.07 → 89.39（-0.32）

• 非农数据影响：

  • 6月非农就业人数为37.2万人，远超预期，显示美国就业市场依然强劲。
  • 失业率保持在3.6%，劳动参与率小幅下降，表明劳动力市场依然稳定。

• 美债收益率变化：

  • 十年期美债收益率从2.88%上涨至3.09%，显示市场对加息的预期增强。
  • 美债实际收益率上涨，表明通胀预期未明显下降，对金价形成压制。

• 美元指数与美债收益率关系：

  • 美元指数与美债收益率走势高度一致，反映美联储政策对两者的影响。

• 金银比价走势：

  • 金银比价处于历史高位，且在贵金属下跌时继续上行。
  • 当前金银比价为COMEX 90.36，SHFE 89.07，较上周小幅下跌。

总结

贵金属市场在当前环境下受到多重因素影响，短期因美联储加息预期增强和衰退交易而承压，中长期则因高通胀和地缘政治风险而具备支撑。建议投资者关注短期价格突破信号，同时警惕美联储紧缩政策对贵金属的进一步压制。金银比价在当前行情中表现强势，未来仍有上行空间。市场指标如CFTC持仓和ETF持仓可作为验证工具，但不宜作为交易依据。